Strona 1 Czas wypłaty Zarobienie dużych pieniędzy na giełdzie jest najlepszym rewanżem Phil Town ISBN: 978-83-62195-61-9 format 158/233, oprawa twarda z obwolutą liczba stron: 296 cena: 59,90 zł Pierwsza książka Phila Towna, zatytułowana ZASADA #1, była poradnikiem poświęconym taktyce inwestowania na rynku akcji. Od czasu, gdy się ukazała, coraz bardziej stawało się widoczne, że wiele osób nie jest gotowych porzucić funduszy wzajemnych i przejść do gry giełdowej bez zrozumienia zasad długo- terminowego inwestowania. Strategia „kumulowania akcji” zawiera zestaw zasad dotyczących inwestowania (nie gry giełdowej, lecz inwestowania) w znakomite firmy w odpowiednim cza- sie – zasad, dzięki stosowaniu których zarobisz naprawdę duże pieniądze. A co najważniejsze, będziesz mógł smacznie spać w nocy, wiedząc, że długotermino- wa wartość twojego portfela będzie rosła na zniżkującym rynku. Z tej książki dowiesz się, jak: • obliczyć kwotę pozwalającą na godziwe życie na emeryturze; • myśleć i inwestować tak jak Warren Buffett i podobni do niego inwestorzy, którzy nie tracą pieniędzy; • uniknąć utraty połowy pieniędzy, które mógłbyś wykorzystać na emeryturze, na rzecz menedżera funduszu wzajemnego; • zarabiać DUŻE pieniądze bez ryzyka; • osiągać skumulowane roczne stopy zwrotu rzędu 35%; • kumulować bogactwo! O autorze Phil Town wygłasza wykłady dla więcej niż pół miliona ludzi rocznie. Występu- je z takimi szanowanymi osobistościami, jak Bill Clinton, Colin Powell i Rudy Giuliani. Często bywa gościem w programach telewizji CNBC – jako ekspert w dziedzinie inwestowania. W celu uzyskania dodatkowych informacji wejdź na stronę www.PaybackTimeBook.com. www.mtbiznes.pl Strona 2 Czas Wypłaty Spis treści Do czytelnika ........................................................................ 11 Wstęp. Droga od Zasady # 1 do Czasu Wypłaty ............. 13 Jedyna szkoła skutecznego inwestowania .................................... 17 Odkryj drogę do bogactwa ......................................................... 18 Przygotuj się, by stanąć na własnych nogach ............................... 21 Rozdział 1. Jak bogaci wykorzystują spadki cen, by osiągać jeszcze większe zyski ........................................ 22 Kumulowanie akcji ..................................................................... 24 Wzrastające stopy zwrotu ........................................................... 31 Czy jest w tym jakiś haczyk? ....................................................... 33 To nie jest teoria, tylko rzeczywistość .......................................... 36 Przygotuj się na to, że złe wieści wyprowadzą cię z równowagi .... 41 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 41 Rozdział 2. Dlaczego inwestowanie w fundusze wzajemne nie ma sensu ....................................................... 43 Nie dostajesz tego, za co zapłaciłeś .............................................. 44 Finansowa pornografia ................................................................ 47 Twój Numer ............................................................................... 50 Zarabianie pieniędzy na szalonym rynku ..................................... 54 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 60 Rozdział 3. Pozbawione ryzyka inwestycje, spełniające wymogi 3Z ............................................................................. 61 Znakomita firma ........................................................................ 66 Znaczenie ................................................................................... 68 Zabezpieczająca Fosa .................................................................. 79 5 www.mtbiznes.pl Strona 3 Czas Wypłaty CZAS WYPŁATY Zarządzanie ................................................................................ 92 Jak sprawdzić jakość Zarządzania bez wynajmowania prywatnego detektywa ............................................................................. 95 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 102 Rozdział 4. Czas Wypłaty oznacza „Nie lękaj się” ......... 103 Obliczanie Ceny Katalogowej ..................................................... 108 Czas Wypłaty w przypadku BNI ................................................ 133 Ale co, jeśli… ............................................................................. 137 By wypłata była jak najwyższa, musisz zrozumieć, że dół i góra zamieniły się miejscami! ........................................................ 142 Wróćmy do BNI: co dalej? ......................................................... 147 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 147 Rozdział 5. Osiem kroków, by spadek przekształcił się we wzrost ................................................................................ 149 Krok 1. Znajdź odpowiednią firmę ............................................. 150 Jak sporządzić Listę Obserwowanych Spółek ............................... 160 Zdobywanie informacji o branży ................................................. 160 Krok 2. Wyceń firmę .................................................................. 161 Krok 3. Obserwuj firmę .............................................................. 168 Krok 4. Kupuj ............................................................................ 173 Krok 5. Bądź właścicielem firmy ................................................. 174 Krok 6. Kumuluj akcje ............................................................... 177 Krok 7. Sprzedawaj .................................................................... 180 Krok 8. Powtarzaj tę procedurę, dopóki nie staniesz się bogaty ... 181 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 182 Rozdział 6. Tylko Sufity i Podłogi, proszę pani .............. 183 Miesięczna Alokacja Kapitału (MAK) ......................................... 183 Sufity i Podłogi (SiP) ................................................................... 186 Jak określić poziom Sufitu i Podłogi ............................................ 193 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 198 Rozdział 7. Opowieść o pewnej rodzinie ......................... 199 Spotkaj się z Susan i Dougiem (po raz drugi) ............................... 200 Podsumowanie ............................................................................ 213 www.mtbiznes.pl 6 Strona 4 Czas Wypłaty SPIS TREŚCI Analiza SiP ................................................................................. 216 Wykorzystanie posiadanego kapitału .......................................... 221 Doug i Susan patrzą w przyszłość ................................................ 230 Eliminacja strachu ...................................................................... 231 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 234 Rozdział 8. Wolne środki na rachunku Berky ............... 235 Cechy rachunku typu Berky ....................................................... 237 Na rachunek Berky regularnie wpływają pieniądze ..................... 238 Pieniądze wpłacane na konto typu Berky przed opodatkowaniem (idealne rozwiązanie) ............................................................. 241 Otwieranie najbardziej popularnych rachunków typu Berky ....... 244 Konta emerytalne typu IRA ........................................................ 249 Konta oszczędnościowe typu Health Savings Account ................ 252 Konta typu Berky przeznaczone na cele edukacyjne .................... 253 Keogh Defined Benefit Plan – święty Graal kont typu Berky .......... 255 Twoje osobiste konto Berky ........................................................ 256 Inne pożyteczne cechy rachunku typu Berky ............................... 257 24-procentowa stopa zwrotu – czy ja mówię poważnie? .............. 260 Bierz się do dzieła! ...................................................................... 262 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 263 Rozdział 9. Weź udział w rewolucji Zasady nr 1 ........... 264 To ty musisz wykonać pierwszy krok ........................................... 266 Pomóż innym: przekazuj informacje ............................................ 272 Podsumowanie rozdziału ............................................................. 273 Zakończenie. …Zanim przystąpisz do pracy ................ 274 Stypendium na uczestnictwo w szkoleniu „Payback Time” .......... 277 Rekomendowane źródła wiedzy .................................................. 282 Podziękowania ............................................................... 287 www.mtbiznes.pl 7 Strona 5 Czas Wypłaty ROZDZIAŁ 1 Jak bogaci wykorzystują spadki cen, by osiągać jeszcze większe zyski Działanie oznacza ryzyko i koszty. Są one jednak znacznie mniejsze niż długoterminowe skutki komfortowej bierności. John F. Kennedy Najlepsza strategia inwestycyjna, jaką znam, jest tak sprzeczna z intuicją, tak szokująco wywraca wszystko do góry nogami i w tak nietypowy sposób podchodzi do inwestowania, że mało która z wyko- rzystujących ją osób chce próbować ją wyjaśniać. Nie jest ona trudna w realizacji, lecz w objaśnianiu. Jej opis brzmi tak… nieprawdopo- dobnie. Jednak mądrzy inwestorzy wykorzystują ją cały czas i naprawdę dobrze na tym wychodzą. Chcę przez to powiedzieć, że ona naprawdę przynosi efekty. Jest to ten rodzaj działania, dzięki któremu będę mógł sobie powiedzieć: „Przez resztę życia będę robił to, co sprawia mi przy- jemność”. Strategia ta sprawdza się tak dobrze, że stosują ją najbogatsi inwestorzy na świecie. Nie żartuję. Wiem, że brzmi to niewiarygodnie, trudno jednak znaleźć słowa, któ- re w pełni oddawałyby jej efektywność. Naprawdę dzięki niej powsta- ło kilka największych fortun świata, włączając w to kilka tych, których właściciele znajdują się na liście miliarderów „Forbesa”. Wykorzystuje ją na przykład Carlos Slim Helu, meksykański przedsiębiorca z branży telekomunikacyjnej, którego fortuna warta jest 35 miliardów dolarów; korzystając z jej wskazań, kupuje tanio akcje firm z takich branż, jak energetyka, sprzedaż detaliczna czy środki masowego przekazu („New York Times”). Inny przykład to Lakshmi Mittal, ósmy najbogatszy czło- www.mtbiznes.pl 22 Strona 6 CzasCEN, JAK BOGACI WYKORZYSTUJĄ SPADKI Wypłaty BY OSIĄGAĆ JESZCZE WIĘKSZE ZYSKI wiek, mieszkający w Indiach, wart 19 miliardów dolarów. Jest on preze- sem ArcelorMittal – największego na świecie koncernu produkującego stal. Stworzył go między innymi dzięki wykorzystaniu tej strategii w Eu- ropie Wschodniej po upadku muru berlińskiego. Numer 15 na świecie to Bernard Arnault z Francji, który zgromadził fortunę wartą 16 miliardów dolarów, kupując Christiana Diora zgodnie ze wskazaniami tej strategii. Korzystał z niej również nr 16 na liście miliarderów, czyli Li Ka-shing z Chin, który zebrał majątek wart 16 miliardów dolarów, kupując akcje firm energetycznych, banków i przedsiębiorstw użyteczności publicznej. Charles Koch i David Koch, którzy mając po 14 miliardów dolarów, znaj- dują się na pozycji 19, używali tej strategii, by zbudować Koch Industries – jedną z największych prywatnych korporacji w Stanach Zjednoczonych. Michael Otto z Niemiec (nr 23) korzystał ze wskazań tej strategii, by wyko- rzystać słaby rynek w Stanach Zjednoczonych i kupować centra handlowe. Don Bren to nr 26. Dzięki tej strategii został jedynym właścicielem Irvine Company; jego majątek szacowany jest na 12 miliardów dolarów. Irvine Company jest jedną z największych firm budowlanych w Kalifornii i pełni rolę dewelopera w prawie jednej piątej inwestycji w hrabstwie Orange. Lista ta jest bardzo długa, nie byłaby jednak kompletna, gdybym nie wspomniał o drugim najbogatszym człowieku, Warrenie Buffetcie (37 miliardów dolarów), najbardziej utalentowanym inwestorze na świecie, który używa tej strategii do budowy olbrzymiej fortuny oraz zwiększania udziału właścicielskiego i zysków w takich firmach, jak American Express, „Washington Post”, GEICO i Coca-Cola. Dzięki tej strategii powstały również tysiące drobnych fortun, wli- czając w to moją. W gruncie rzeczy łatwiej jest używać tej strategii, jeśli jest się dr o bny m inwestorem, z czym pewnie zgodziliby się wymie- nieni tu miliarderzy. Bycie grubą rybą działa silnie na niekorzyść przy używaniu tej strategii. Warren Buffett powiedział kiedyś: „Każdy, kto twierdzi, że wielkość nie wpływa na efektywność inwestowania, mija się z prawdą. Najwyższą stopę zwrotu udało mi się osiągnąć w latach pięćdziesiątych. Wtedy pobiłem na głowę wskaźnik Dow. Powinieneś zobaczyć te liczby. Jednak wtedy inwestowałem grosze. To, że się nie ma dużo pieniędzy, jest źródłem olbrzymiej przewagi strukturalnej” („Business Week”, 5 lipca 1999). www.mtbiznes.pl 23 Strona 7 CZAS Czas WYPŁATY Wypłaty Sam wykorzystałem tę strategię, by budować własną fortunę, ku- pując akcje firm z branży biotechnologii, tworzących oprogramowanie i innych prywatnych przedsiębiorstw. Wkrótce się przekonasz, że jeśli będziesz uważny i wykonasz nieco przyjemnej pracy, może ona stać się również podstawą twojego bogactwa. Kumulowanie akcji Nadałem tej niezwykłej strategii nazwę „kumulowanie akcji”, co ozna- cza ich „zbieranie”, „gromadzenie”. Polega ona właśnie na tym – na gromadzeniu akcji. Jednak nie jakichkolwiek i nie za jakąkolwiek cenę. Esencją kumulowania jest kupowanie akcji przedsiębiorstwa, któ- re chciałbyś mieć na własność, a następnie liczenie na to, że ich cena s pa dn ie, byś mógł zgromadzić ich tyle, na ile tylko możesz sobie po- zwolić, za jak najniższą cenę. Wiem, że brzmi to dziwnie. Jeszcze raz jednak chcę podkreślić, że wszyscy miliarderzy, których wymieniłem, a także wielu innych znajdujących się na liście „Forbesa”, to osoby, któ- re kumulują akcje przedsiębiorstw. Kupuj firmy, a nie akcje „Kupuj firmy, a nie akcje” – to tytuł jednego z rozdziałów w mojej pierwszej książce. Jest to tak kluczowa idea, że nie mogę przestać o niej mówić. Musisz skończyć z myśleniem, że inwestowanie w akcje różni się czymkolwiek od kupowania firmy. Gdy ją kupujesz, nabywasz w niej udziały. Jeśli kupujesz jakiś procent całkowitej liczby udziałów, stajesz się właścicielem częściowym. Gdy nabędziesz wszystkie udziały, będziesz jedynym właścicielem danej firmy. Nie ma ż adne j ró ż ni cy m i ę dz y t eg o typ u p r oc e se m a kupowanie m akcj i do s t ę pnych w pu - b licz n ym o broc ie . Dopóki będziesz uważał, że posiadanie akcji jest czymś innym od bycia właścicielem części przedsiębiorstwa, dopóty nie uda ci się zrozumieć i wdrożyć strategii kumulowania. Typowy inwestor jest nieszczęśliwy, gdy cena posiadanych przez niego akcji spada, gdyż nie rozumie prawdziwej wartości przedsiębiorstwa przez nie reprezen- www.mtbiznes.pl 24 Strona 8 JAK BOGACI WYKORZYSTUJĄ SPADKI CzasCEN, BY OSIĄGAĆ JESZCZE WIĘKSZE ZYSKI Wypłaty towanej. Takie osoby w ogóle nie zasługują na miano inwestora. Nie rozumieją, na czym polega idea kumulowania akcji, więc nieświadomie stają się spekulantami i hazardzistami. Nieszczęście polega na tym, że branża usług finansowych wciągnęła wiele milionów ludzi w grę polegającą na spekulowaniu za pośrednic- twem funduszy zbiorowych. Tematem tym zajmę się dokładniej w ko- lejnym rozdziale. Na chwilę obecną pamiętaj jedynie, że w odniesieniu do tego, co znajduje się w tej książce, i twojej kariery inwestora mu- sisz myśleć o akcjach jako o udziałach w konkretnym przedsiębiorstwie i o sobie jako o jego właścicielu. Jeśli więc kupisz zaledwie dziesięć udziałów w Coca-Coli, to jesteś po części jej właścicielem, a nie osobą inwestującą w jej akcje. Czy to rozumiesz? Gdy zaczniesz w ten sposób myśleć, dołączysz do grona prawdziwie wielkich inwestorów, takich jak Warren Buffett, i zrobisz pierwszy krok w kierunku zostania poważ- nym właścicielem akcji… przepraszam, przedsiębiorstw. „Podstawą inwestowania – mówi Buffett – jest patrze- nie na akcje tak, jak na przedsiębiorstwa, wykorzystywanie rynkowych fluktuacji i poszukiwanie »Marginesu Bezpie- czeństwa«. Właśnie tego uczył nas Ben Graham. Za sto lat właśnie takie podejście będzie podstawą inwestowania”. Od późnych lat dziewięćdziesiątych do 2008 roku Warren Buffett kupił bardzo niewiele akcji dostępnych w ofercie publicznej. Miał do dyspozycji 45 miliardów gotówki Berkshire Hathaway i cierpliwie czekał, aż nastroje na rynku na tyle się pogorszą, że ceny doskonałych firm spadną do poziomu, od którego będzie skłonny zacząć kupować. W maju 2008 roku na dorocznej konferencji Berkshire pan Buffett powiedział swoim fanom, że ma nadzieję, iż ceny spadną o 50% i wreszcie będzie mógł zaprząc pieniądze do pracy. Niedługo potem nastąpiło załamanie i w październiku 2008 roku zainwestował 20 miliardów w spółki obecne na giełdzie. Co się działo dalej? Gdy wartość przedsiębiorstw kupionych i nadal posiadanych przez Berkshire zaczęła spadać, a wraz z nią zaczęły iść w dół ceny akcji, Buffet był po raz kolejny oskarżany o utratę wyczucia. www.mtbiznes.pl 25 Strona 9 Czas Wypłaty CZAS WYPŁATY Czym to było uzasadniane? Tym, że ceny kupionych przedsiębiorstw spadają. Nie po raz pierwszy oskarżono go o utratę orientacji. Podobnie było w latach sześćdziesiątych, gdy w ramach Buffett Partnership przetrzymywał sporo gotówki. Jego niechęć do kupowania po wysokich cenach tak zdenerwowała wspólników, że pan Buffett rozwiązał firmę, zwrócił im ich pieniądze i zaczął realizować strategię kumulowania w Berkshire Hathaway, gdzie nie musiał już dłużej użerać się z partnerami, narzekającymi na jego brak inwestycyjnej aktywności. Jak wszyscy wiemy, Berkshire stało się najbardziej skutecznym na świecie narzędziem inwestowania. Dziesięć tysięcy dolarów włożone w tę firmę w roku 1969 warte jest obecnie 40 milionów dolarów. Podobnie działo się w latach dziewięćdziesiątych – gdy fundusze wzajemne realizowały zyski, kupując akcje spółek technologicznych, pan Buffett był oskarżany o to, że pozostał w tyle. Jego punkt widzenia został jednak doceniony, gdy Nasdaq spadł o 85% i nastąpiło pęknięcie bańki dot-comów. Prawda jest taka, że ideę kumulowania rozumie się od razu lub nigdy, przy czym nie ma znaczenia, ile jest w niej zdrowego rozsądku i ile pieniędzy zarabiają stosujący ją ludzie. Sekret wolnego od ryzyka kumulowania tkwi w zrozumieniu, że cena nie jest równoznaczna z wartością Muszę jednak przyznać, że idea kumulowania to nie tylko kupowanie akcji z nadzieją, że ich ceny spadną. Trzeba sobie zdawać sprawę z tego, co wie Warren Buffett i inni miliarderzy, a mianowicie, że cena akcji nie zawsze ma wiele wspólnego z prawdziwą w art o ś ci ą przedsiębiorstwa. Mówiąc innymi słowami, musisz nauczyć się inaczej patrzeć na cenę akcji i w a r to ść firmy. Cała tajemnica kumulowania polega na tym, by upewnić się, że war- tość przedsiębiorstwa jest znacznie większa od ceny, jaką za nie pła- cisz. Przysięgam, że tylko Zachęcamy do lektury! o to chodzi. Jeśli to właściwie zrozumiesz, nic nie przeszkodzi ci stać się bogatym. Wielu inwestorów popełnia błąd, ufając przekonaniu, że cena, jaką płacą, jest nierozerwalnie zwią- zana z wartością kupowanej rzeczy. Nie wiem, skąd wynika taki sposób myślenia, skoro jasno widać, że taka zależność nie jest prawdziwa na www.mtbiznes.pl 26