Strona 1 5REHUW$+DDVOHU 'LJLWDOL]DFMD3LHWND Ä7$-1(635$:< 3$3,()<´ Strona 2 =DPLDVWZVW SX Ä,SR]QDFLHSUDZG DSUDZGDZDVZ\VZRERG]L-  Strona 3  3U]HGPRZDGRZ\GDQLDSROVNLHJR 2GGDMHP\GRUN&]\WHOQLNDNVL*N VSHFMDOQ6SHFMDOQ SU]\QDMPQLHM]NLONXSRZRGyZ-HVWRQD VNUyWHPREV]HUQHM WU]\WRPRZHMSUDF\SU]\JRWRZ\ZDQHMSU]H]RVWDWQLH  ODW:WHMPRQXPHQWDOQHM SUDF\V]F]HJyáRZRSU]HGVWDZLRQRZD*QHDVSHNW\RE\F]DMRZRFLGZRUyZSDSLHVNLFK]ZáDV]F]DZ RNUHVLHRG 9 GR ;9,, ZLHNX :GRNRQDQ\PVNUyFLH]QDWXU\U]HF]\SRPLQL WRZLHOHZWNyZLVSUDZ&DáNRZLFLH]UH]\JQRZDQR] SU]HGVWDZLHQLDDSDUDWXVSUDZLHGOLZRFL  ZL ]LHQQLFWZDLQNZL]\FMLWRUWXU7HERZLHPVSUDZ\ SU]HGVWDZLRQH]RVWDá\ZLQWHUHVXMFHMNVL*FH 9LWWRULR0HVVRULHJR Ä&]DUQHNDUW\.RFLRáD =GHF\GRZDQRWDN*HRSRPLQL FLXV]F]HJyáRZ\FKRSLVyZZ\GDU]H LNRPHQWDU]\$XWRUD2VWDWHF]QLH SU]\JRWRZDQRSXEOLNDFM NWyUDD* SU]HáDGRZDQDMHVWIDNWDPLZQLRVNLSR]RVWDZLDMF&]\WHOQLNRP3UDFD SRZVWDZDáD SU]H]V]HUHJODW%LEOLRJUDILDNWyUDE\áDSRGVWDZ MHMSU]\JRWRZDQLDOLF]\SRQDG  SR ]\FML$XWRUNRU]\VWDMF]SRPRF\ZLHOXELEOLRWHNLDUFKLZyZGRNRQDáNRQIURQWDFMLZL NV]RFL Z\GDZQLFWZMDNLHSRZVWDá\ZRVWDWQLFKG]LHVL FLROHFLDFK7RWUXGQDLSRU\ZDMFDOHNWXUD6SRUR ]ZáDV]F]DZRVWDWQLFKODWDFKXND]DáRVL NVL*HNSU]HGVWDZLDMF\FKKLVWRUL SDSLHVWZDLSDSLH*\: ZL NV]RFL]DVWRVRZDQRMHGQDNPHWRG FKURQRORJLF]QHMSUH]HQWDFMLLFK*\FLRU\VyZ0HWRGD]DVWRVRZDQD ZWHMPRQRJUDILLLMHMVNUyFLH MHVWZW\PERJDFWZLHU]DGNRFL:QLHNWyU\FKUR]G]LDáDFKWHMNVL*NL ]DSRZLHG]LDQHV Z\GDZQLFWZDV]HU]HMSU]HGVWDZLDMFHRSLVDQHZ\GDU]HQLD &KRFLD*$XWRUSU]HGVWDZLáZGRNRQDQ\PVNUyFLHVSUDZ\LZ\GDU]HQLDNWyUHPR*QD]QDOH(üWDN*HZ ZL NV]RFLZF]HQLHMV]\FKSXEOLNDFMLWRSU]\M WDPHWRGDSUH]HQWDFMLX]QDQD]RVWDáDQLHPDOSU]H] ZV]\VWNLFKF]\WHOQLNyZPDV]\QRSLVXUHFHQ]HQWyZUHGDNWRUyZLZ\GDZFyZ]DZLHOFHSURZRNXMF EXOZHUVXMF .VL*NDZVNUyFRQHMIRUPLHZ  URNXZ\GDQD]RVWDQLHZNLONXNUDMDFK2SUyF]3ROVNLWDN*HZ &]HFKDFK6áRZDFML1LHPF]HFK:LHONLHM%U\WDQL6WDQDFK=MHGQRF]RQ\FKL5RVML3RV]HU]RQDZHUVMD VNLHURZDQD]RVWDQLHGRGUXNX]XZ]JO GQLHQLHPZV]\VWNLFKXZDJLNU\W\F]Q\FKRFHQWHJRZ\GDZQLFWZD :X]\VNDQ\FKRSLQLDFK$XWRUDLZ\GDZFyZSU]HVWU]HJDQRSU]HGSXEOLNDFM NVL*NLREDZLDMFVL QLHFK FLLRVWU\FKRFHQF] FLURGRZLVN=DZV]H]DGDZDQRS\WDQLDRSU]\F]\Q ]DUyZQRQDSLVDQLD NVL*NLMDNLMHMSXEOLNDFML-DNF] VWRE\ZDZWDNLFKSU]\SDGNDFK(UyGHáGHF\]MLQDOH*\V]XNDüZ RVRELVW\FKGRZLDGF]HQLDFK =E\WF] VWRZOLWHUDWXU]HRSLVXMFHMZ\GDU]HQLDSU]\ZRáDQHZWHMNVL*FHVWRVXMHVL SRGZyMQ PLDU  8VSUDZLHGOLZLHQLDQLHNWyU\FKQLHJRGQ\FKF]\QyZLQQ\PL]DVáXJDPL$XWRUVDPSU]HGODW\GRZLDGF]\` SRXF]DQLDSU]H]ÄQRZRQDZUyFRQ\FKFRGRRFHQ\SRVWDZVSRáHF]Q\FK2ZLÄQRZRQDZUyFHQLMDNRFQRW\ SU]\ZRá\ZDOLWDNLHSRVWDZ\NWyUHMHV]F]HQLHGDZQRZLQQHMV\WXDFMLE\á\LP]XSHáQLHREFH$ZV]\VWNR ]SRZRáDQLHPQDRGZLHF]Q QDXN .RFLRáD0\OLáE\VL MHGQDNND*G\NWyU\FKFLDáE\GRV]XNLZDüVL Z WHMNVL*FHQXW\RVRELVWHJRUR]UDFKXQNX'RZLDGF]HQLHRVRELVWHE\áRLPSXOVHPGRJá ERNLHM Strona 4 ZLHOROHWQLHMSUDF\QDGSR]QDZDQLHPWUXGQ\FKZWNyZKLVWRU\F]Q\FK+LVWRULDSDSLH*\LSDSLHVWZDMHVW SU]\W\P]DOHGZLHMHGQ\P]NLONXQDVWXWHPDWyZ .VL*NDQLHMHVWSLVDQLHPKLVWRULLRGQRZD-HVWSU]\SRPQLHQLHP&DáNRZLFLHRGU]XFDP\ZV]HONLH SRVG]HQLDR]DNXOLVRZHLQWHUHV\MDNRE\SU]\ZLHFDMFH$XWRURZLLZ\GDZFRP 6]F]HJyOQLHZ*DGQ\PZ\SDGNXQLHE\áRFHOHPREUD*DQLHNRJRNROZLHN-HVWHP\ZLDGRPL*H ]QDMG VL RVRE\NWyUHE G SRGZD*DüG\VNUHG\WRZDüWRFR]RVWDáRWXQDSLVDQH&LRV\NU\W\NL VNLHURZDQHZREHF$XWRUDLZ\GDZFyZJá ERNR]RVWDá\SU]HP\ODQHSU]HGSRGM FLHPGHF\]MLRHG\FML NVL*NL:áDQLHGODWHJRZSLHUZV]HMNROHMQRFLGRSXEOLNDFMLVNLHURZDQD]RVWDáDZHUVMDVNUyFRQD 3HZQHJRURG]DMXRVWUR*QRüLDVHNXUDFMDOHJá\WDN*HXSRGVWDZZ\ERUXIRUPG\VWU\EXFMLNVL*NLSU]HGH ZV]\VWNLPSRSU]H]VSU]HGD* Z\V\áNRZ2GU]XFDP\ZUHV]FLHSRVG]HQLDRSURSDJDQGRZ\Z\PLDU NVL*NL/LF]QHPLW\IDáV]\ZHWZLHUG]HQLDREFHV LQLFMDWRURPWHJRZ\GDZQLFWZD:LHU]\P\*H &]\WHOQLF\RELHNW\ZQLHSU]\MP W SUDF LW\PVDP\P]DFK FHQL]RVWDQ GRGDOV]\FKVDPRG]LHOQ\FK SRV]XNLZD SUDZG\Ä3UDZGDERZLHPZDVZ\]ZROL .VL*NDQLHMHVWZUHV]FLHKLVWRUL SDSLH*\KLVWRUL SDSLHVWZDF]\WH* KLVWRUL .RFLRáD-HVW]QDWXU\ U]HF]\Z\áF]QLHSUH]HQWDFM F] FLIDNWyZ]ERJDWV]\FKG]LHMyZ-HVWMDNWRQD]ZDáMHGHQ]UHFHQ]HQWyZ ÄKRPHRSDW\F]QGDZN KLVWRULL:LHU]\P\*HNVL*NDWDQLNRPXQLH]DV]NRG]LQLNRJRQLHGRWNQLH QLF]\LFKXF]XüQLHREUD]L1LHFKE G]LH  NRU]\VWDMF]WHJRPHG\F]QHJRSRUyZQDQLD  OHNLHPJG\* X*\WD ]RVWDáDZPLQLPDOQHMGDZFH $XWRULZ\GDZF\G]L NXM ZV]\VWNLPRVRERPLLQVW\WXFMRPNWyUHSRPDJDá\ZSU]\JRWRZDQLXWHJR Z\GDZQLFWZD%LEOLRWHNRPSUDFRZQLNRPQDXNLWáXPDF]RPUHGDNWRURPWHFKQLF]Q\PD]ZáDV]F]D SLHUZV]\PMHM&]\WHOQLNRP7RLFKRFHQ\LZ\UD*DQ\F]DVHPVWUDFKE\áSRGVWDZ Z\ERUXRGSRZLHGQLFK IUDJPHQWyZREV]HUQHMPRQRJUDILLGRSXEOLNDFMLRUD]VWRQRZDQLDLSU]\VWRVRZDQLDGRSRWU]HESROVNLHJR &]\WHOQLNDQLHNWyU\FKRSLVDQ\FKIDNWyZ&]DVSRND*HF]\WHREDZ\E\á\X]DVDGQLRQH OXW\PDU]HF-  URNX Strona 5 52='=,$à, 6LHGHPNRELHWNWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP =Z\NáRVL XZD*Dü*H:DW\NDQSRGREQLH]UHV]W MDNFDá\.RFLyáE\áLMHVWGRPHQ P *F]\]Q6SyU RURO NRELHWZ.RFLHOHMHVWUyZQLHVWDU\MDNKLVWRULD.RFLRáD1DMHMNDUWDFKSRMDZLDá\VL ]DZV]H NRELHW\]DSLVXMFVL QDQLFK]DUyZQRJRUOLZ ZLDU LREURQ ZL WRFL.RFLRáDMDNLPQLHMFKOXEQ\PL SRVWDZDPL :W\PUR]G]LDOHSU]\SRPQLP\NLONDQDMEDUG]LHMEDUZQ\FKSRVWDFL]RZHMGUXJLHMJUXS\ :\SU]HG]DMFHZHQWXDOQ NU\W\N WHMSUDF\]DQLE\MHGQRVWURQQ\Z\EyUSU]\SRPQLP\*HQLHMHVW QDV]\PFHOHPSU]HGVWDZLHQLHWXSHáQHMKLVWRULL.RFLRáDOHF]VSRMU]HQLHQDQLHNWyUHW\ONRMHMNDUW\ =DLQWHUHVRZDQ\VL JQLHGRLQQ\FK(UyGHá-H*HOLWDNVL*ND]DLQVSLUXMHJRGRGRGDWNRZHMOHNWXU\GR Já EV]HJR]DLQWHUHVRZDQLDVL ORVDPL.RFLRáD  WRVZRM IXQNFM Z\SHáQLZáDFLZLH 3LHUZV] NRELHWNWyUD Z\ZDUáD]QDF]Q\ZSá\ZQDORV\NRFLRáyZORNDOQ\FKZ(XURSLHE\áD 3HWURQLOODFyUNDDSRVWRáD3LRWUDL-RDQQ\-DNFKFH.OHPHQV$OHNVDQGU\MVNL3LRWUQLyVá]JXE *RQLH -RDQQLHNWyUDSRGREQLHMDNRQ]JLQüPLDáDPLHUFL P F]HVN6]F]WNLZ3HWURQLOOLRGQDOH]LRQRZ NDWDNXPEDFK 3DSLH* 6WHIDQ ,, ,,, Strona 6  Strona 7 RELHFDáNUyORZL)UDQNyZ3HSLQRZL,,,*HSU]HND*HPXGRF]HVQH V]F]WNLZL WHMMDNRUHOLNZLH7HQSDSLHVNLGDUVSUDZLá*H)UDQFM SU]H]NLONDQDFLHZLHNyZQD]\ZDQR ÄSLHUZRURGQ FyU .RFLRáD 3DSLH* 3DZHá,  Strona 8 XIXQGRZDáZ%D]\OLFHZ3LRWUDQRZ NDSOLF Z NWyUHMXPLHV]F]RQRUHOLNZLHZ3HWURQLOOL 1DGZRU]HSDSLHVNLPSRMDZLDáRVL ZLHOHNRELHWX]QDZDQ\FKSU]H].RFLyá]DZL WH:UyGQLFKE\á\ PL G]\LQQ\PLZL WH7DUV\OLDL(PLOLDQDFLRWNLSDSLH*D*U]HJRU]D,:LHONLHJR  WDN*HZL WHJR 'RQLRVá URO RGHJUDá\ZUHV]FLHPDWNLSRV]F]HJyOQ\FKSDSLH*\F]DVHPLFKVLRVWU\3U]\NáDGHPQLHFK E G]LH/DRGLQLFD3LFFRORPLQLPDWNDSDSLH*D3LXVD,,,  Strona 9 LVLRVWUDSDSLH*D3LXVD ,, Strona 10  7UDJLF]Q\ORVVSRWNDáURG]LQ SDSLH*D+DGULDQD ,, Strona 11  +DGULDQSRFKRG]Lá]U]\PVNLHMURG]LQ\ &RORQQyZ1LP]RVWDáNVL G]HPE\á*RQDW\-HJR*RQD6WHIDQLDLFyUND]RVWDá\XSURZDG]RQH]JZDáFRQH L]DPRUGRZDQHZ  URNXSU]H](OHXWHULXV]DV\QDELVNXSD2UWH$UVHQLXV]D6\QHPELVNXSD$UVHQLXV]D DZL FEUDWHPSU]\URGQLP Strona 12 PRUGHUF\E\á$QDVWD]\]ZDQ\%LEOLRWHNDU]HPNDUG\QDáVHNUHWDU]RVRELVW\ SDSLH*D+DGULDQD ,, DIDNW\F]QLH]DU]G]DMF\.RFLRáHP$QDVWD]\SRPLHUFL/HRQD ,9 Strona 13  VDP SU]HV]áRGZDPLHVLFHRNXSRZDáWURQSDSLHVNL:áDQLH+DGULDQ ,, SU]\ZUyFLá$QDVWD]HJRGRáDVN RGGDMFPXZV]\VWNLHXU] G\LVSURZDG]DMFGR5]\PXE\ZVNXWHNVáDERFLSDSLH*DIDNW\F]QLHU]G]Lü .RFLRáHP:\GDMHVL *HSRJáRVNLRZVSyáXG]LDOH$QDVWD]HJR Z]DPRUGRZDQLX*RQ\LFyUNLSDSLH*DQLH V EH]SRGVWDZQH+DGULDQ ,, PRFQRSU]H*\ZDáPLHUüEOLVNLFKPXRVyE :DUWRZVSRPQLHüLWHNRELHW\NWyUHVNáDGDá\ZL]\W\SDSLH*RPZL]\W\F]DVHPQLHFRVL SU]HFLJDMFH -DNFKRFLD*E\ZL]\WD.U\VW\Q\NUyORZHM6]ZHFMLZODWDFK NWyUDSRDEG\NDFMLSU]\E\áDGR 5]\PXQDZUyFLZV]\VL QDZLDU NDWROLFN3DáDFNUyORZHM.U\VW\Q\Z5]\PLHE\áQLHW\ONRFHQWUXP LQWHOHNWXDOQ\PPLDVWDDOHSU]\VSDU]DáSDSLHVNLPJRVSRGDU]RPQLHFRNáRSRWyZQDWXU\PRUDOQHM.XULD U]\PVNDZ\EDF]DáD.U\VW\QLHZLHOHOLF]F*H]DMHMZVWDZLHQQLFWZHP6]ZHFMDSU]HMG]LHQDNDWROLF\]P :ND*G\PUD]LHNUyORZDGX*RNRV]WRZDáDVNDUELHFD* WU]HFKNROHMQ\FKSDSLH*\$OHNVDQGUD 9,, .OHPHQVD ,; L.OHPHQVD ; =DáR*\áDZ5]\PLHVáDZQ DNDGHPL NWyUHMF]áRQNLHPE\áPL G]\LQQ\PL SDSLH* .OHPHQV ;, DSDSLH* $OHNVDQGHU 9,,, Z\GDáZLHONLHVXP\]HVNDUEFDSDSLHVNLHJRQD]DNXSZLHOX PDQXVNU\SWyZLNVL JR]ELRUyZ.U\VW\Q\Z]ERJDFDMFW\PVDP\P%LEOLRWHN :DW\NDVN Strona 14 3DSLH* ,QQRFHQW\ ;,, Strona 15 XURF]\FLHSU]\MáL JRFLáZ5]\PLHNUyORZ 3ROVNL0DUL .D]LPLHU ZGRZ SR-DQLH,,,6RELHVNLP0DULD.D]LPLHUDJRFLáDZ5]\PLHD* GRURNX  3RSU]HVWDP\QDW\PZ\OLF]HQLX  FKRüLZVSyáF]HQLHQS]DNUyWNLHJRSRQW\ILNDWX-DQD3DZáD, SRMDZLá\VL NRELHW\  ]DNRQQLFHRNWyU\FKZDUWRZVSRPQLHü 3U]\MU]\MP\VL QLHFRGRNáDGQLHMORVRPNLONXZ\EUDQ\FKNRELHWQDMEDUG]LHMEDUZQ\FK.ROHMQR SU]\SRPQLP\SRVWDFL7HRGRU\6WDUV]HM0DUR]LL7HRGRU\0áRGV]HM/XNUHFML%RUJLL2OLPSLL3DQILOL 0DLGDOFKLQL)UDQFLV]NL/HKQHUW  PDWNL3DVTXDOLQ\LZUHV]FLHOHJHGDPHMSDSLH*\F\-RDQQ\:V]\VWNLP ]UHV]W QDV]\PERKDWHUNRP5]\PLDQLHQDGDOLWHQVDPW\WXá  /D3DSHVVD  3DSLH*\FD 7HRGRUD6WDUV]D7HRGRUD0áRGV]DL0DUR]LD  .RELHW\SDSLH*\ZLHNXXSRGOHQLD 6WRSL üG]LHVLWODWRGSRQW\ILNDWXSDSLH*D)RUPR]XVD Strona 16 GRSDSLH*D'DPD]HJR  Strona 17 WR QDMEDUG]LHMKDQLHEQHODWDZG]LHMDFKSDSLHVWZD+LVWRU\F\SU]HFLJDM VL ZQDGDZDQLXWHPXRNUHVRZL Uy*Q\FKRNUHOHRGáDJRGQ\FKRZLHNXXSRGOHQLDGRMHGQR]QDF]Q\FKRRNUHVLHSRUQRNUDFML%\á\WREH] ZWSLHQLDODWDWUXGQHODWDFDáNRZLWHJRXSDGNX]QDF]HQLDSDSLHVWZDFRQLHSR]RVWDáREH]ZSá\ZXQDRVWD WHF]Q\SRG]LDá.RFLRáDQDZVFKRGQL  EL]DQW\MVNLL]DFKRGQL U]\PVNL%\áWRWH* MHGQDNF]DVNWyU\ ]DSRF]WNRZDáZLHON UHZROXFM Z.RFLHOH  UHZROXFM Sá\QF ]NODV]WRUXZ&OXQ\1DWURQLH SDSLHVNLP]DVLDGDáRZyZF]DV  SDSLH*\ OXE  DQW\SDSLH*\/HJDOQRüSRQW\ILNDWX%HQHG\NWD 9 PR*H E\üZWSOLZD -HGHQ]SDSLH*\%HQHG\NW ,; 7HRILODWWRKUDELDQD7XVNXOXPEUDWSDSLH*\%HQHG\NWD 9,,, L-DQD ;,; SLHUZV]\UD]WURQSDSLHVNLREMáPDMFSL WQDFLHODWLSURZDG]LáSUDZG]LZLHUR]SXVWQHLJZDáWRZQH*\FLH %HQHG\NWD ,;GZXNURWQLHXVXZDQR]WURQX]DND*G\PUD]HP]EURMQLHJRRG]\VNLZDá %\á SDSLH*HPD* WU]\NURWQLH: WDNLFKF]DVDFKQDDUHQ KLVWRULLZNURF]\á\WU]\NRELHW\ ± SU]HGVWDZLFLHONLU]\PVNLHJRURGX 7XVNXOXPNWyU\QDGáXJRSU]HMáZáDG] Z5]\PLH 7HRILODNW  KUDELDQD7XVNXOXPSU]\ZyGFDV]ODFKW\U]\PVNLHM  QRVLáW\WXáNVL FLDLVHQDWRUD5]\PX *\áGRURNX -HJR*RQ E\áDRVáDZLRQD7HRGRUD]ZDQD6WDUV] ]PDUáDRNURNX  Strona 18  :UD]]FyUNDPL  LPLHQQLF]N 7HRGRUD]ZDQ 0áRGV]L0DUR]L SU]H]SyáZLHNXVSUDZRZDá\U]G\Z5]\PLH2GODW 7XVNXODF]\F\U\ZDOL]RZDOL]H6SROHWDF]\NDPL7URQSDSLHVNLSU]HFKRG]Lá]UNGRUN1DSLHUZV]H ODWD ; ZLHNXSU]\SDGáV]F]\WU\ZDOL]DFMLU]\PVNLFKURGyZ3DVWZR.RFLHOQHRZáDGQ áDNRUXSFMDZ VNDOLWUXGQHMGRZ\REUD*HQLD/HRQ 9 Z\EUDQ\ZOLSFX  URNXMX* ZHZU]HQLXWHJR* URNXZWUFRQ\ ]RVWDáGRZL ]LHQLDSU]H].U]\V]WRID  NDUG\QDáDSUH]ELWHUDNRFLRáDZ'DPD]HJR.U]\V]WRIFKFF ]DMüPLHMVFHSDSLH*D/HRQDND]DáJRZNUyWFHSRZWUFHQLXGRZL ]LHQLD]DPRUGRZDü6DPWH* GR ZLDGF]\áSRGREQHJRORVXZVW\F]QLX  URNXNLHG\GR5]\PXQDF]HOHPDáHMJUXS\]EURMQ\FKZUyFLá] Z\JQDQLD6HUJLXV].U]\V]WRISRNUyWNLPSURFHVLH]QDOD]áVL ZZL ]LHQLXJG]LHRGZLHG]LáJR QLHVSRG]LHZDQLH6HUJLXV]7URQSDSLHVNL]QyZE\áZROQ\:W\FKWUDJLF]Q\FKGODSDSLHVWZDFKZLODFKQD DUHQ G]LHMyZZNUDF]D7HRGRUD6WDUV]D7RRQDZáDQLHSRLQIRUPRZDáD6HUJLXV]DRPR*OLZRFLSU]HM FLD WURQXSDSLHVNLHJR1DOH*DáRW\ONRXVXQüZFLH .U]\V]WRID6HUJLXV],,,SDQRZDáZODWDFK  L ]QDQ\QDPMHVWMDNRLQLFMDWRURGUD*DMFHJRW]ZV\QRGXWUXSLHJR  DOHRW\PZLQQ\PUR]G]LDOH ']LZQ\WRE\áF]DV1DZHWQDMEDUG]LHMEOLVF\.RFLRáRZLKLVWRU\F\QDVWDMF HU WU]HFKWXVNXODVNLFK SDSLH*\FQD]\ZDM EH]RJUyGHNSRUQRNUDFM .DUG\QDá&HVDUH%DURQLXVNXVWRV]%LEOLRWHNL:DW\NDVNLHMLVSRZLHGQLNSDSLH*D.OHPHQVD 9,,, QD SRF]WNX ;9,,ZLHNXZZLHONLPVZRLPG]LHOH.URPNL.RFLHOQH SDQRZDQLHNXUW\]DQQD]\ZD ÄSRUQRNUDFM3DSLH* Z\NRQ\ZDáZV]\VWNLH*GDQLD7HRGRU\0LPRQDJDQQHJRSURZDG]HQLDSRWUDIL` ]DELHJDüRZ]JO G\OXGXREGDURZXMFJRKRMQLH7RZáDQLHVSUDZLáR*H6HUJLXV]E\áSU]H]OXGOXELDQ\L PyJáMDNQDRZHF]DV\U]G]LüZ.RFLHOHEDUG]RGáXJR-HJRSRQW\ILNDWWUZDáVLHGHPODWJG\WU]HM SRSU]HGQLF\]PLHQLOLVL ZFLJXMHGQHJRURNX Strona 19 6HUJLXV]]PDUáPLHUFL QDWXUDOQ7RWH* E\áRMDNQDRZHF]DV\Z\MWNRZ\PZ\GDU]HQLHP-HJR ZLWREOLZRü6HUJLXV],,,REGDURZDQ\]RVWDááDVNDPLPDWNL7HRGRU\LMHMMHV]F]HEDUG]LHMUR]ZL]áHM FyUNL0DUR]LL 0RUR]LDRG]LHG]LF]\áDSRPDWFHQLHW\ONRZáDG] DOHSU]HGHZV]\VWNLPDPELFM SU]HELHJáRüL QLHSRKDPRZDQHG*HQLHGRGHF\GRZDQLDRORVDFKZLDWD8URG]LáDVL RNRáRURNX  SU]H*\ZV]\ODW  ]PDUáDSRURNX  :ZLHNXSL WQDVWXODWSRVWDQRZLáDU\ZDOL]XMF]PDWN RZ]JO G\SDSLHVNLH]GRE\ü VHUFH-HJRZLWREOLZRFL0DUR]LD  FKRüMX* QLHE\áDVWDQXZROQHJR  V]\ENR]GRE\áDQLHW\ONRVHUFH DOHLO G(ZLH6HUJLXV]D)DNW*HE\áD*RQ ZSá\ZRZHJR$OEHU\ND]H6SROHWRQLHPLDáSU]\W\P*DGQHJR ]QDF]HQLD3DSD6HUJLXV],,,]DSU]\F]\Q 0DUR]LLPLDáLQQ\SRZyGE\QD]\ZDüVL RMFHP2ZRFHPWHM PLáRFLPLDáE\ü-DQ ;, NWyU\SR  ODWDFKWURVNOLZHMRSLHNL0DUR]LLVDPREMáWURQSDSLHVNL -HMVLRVWUD7HRGRUD0áRGV]DWH* PLDáDV\QDNWyU\MDNR-DQ;,,, SDQRZDáZODWDFK  0DUR]LDE\áDZL FPDWN -DQD ;, EDEN -DQD ;,, LFLRWN -DQD ;,,, 6HUJLXV],,,VDPPDMFZLHOHQD VXPLHQLXSR]ZDODOLQQ\PZáDGFRPyZF]HVQHJRZLDWDQDSRGREQHSURZDG]HQLH&HVDU]EL]DQW\MVNL /HRQ ;, GRURELáVL ZWHG\SRWRPND]F]ZDUW *RQ$E\PyJáM SROXELü  FKRüSUDZR]H]ZDODáRMHG\QLH QDGZLH*RQ\  FHVDU]Z\VWSLOGRSDSLH*DRG\VSHQV 1LHPyJáMHMX]\VNDüRGVZHJRSDWULDUFK\ .RQVWDQW\QRSROD6HUJLXV]VNZDSOLZLHSRSLHV]\áFHVDU]RZL]SRPRF:RGZHFLHSDWULDUFKDREáR*\á SDSLH*DHNVNRPXQLN:]DVDG]LHWHQIDNWE\áSRF]WNLHPZLHONLHMVFKL]P\LXSDGNX.RFLRáD 3RSRQW\ILNDFLH6HUJLXV]DSU]\QDMPQLHMSL WQDVWXNROHMQ\FKSDSLH*\]DZG]L F]DáRVZRMHZ\QLHVLHQLHL WURQSDSLH*\FRP]URGX7XVNXOXPOXEURG]LQLHU]\PVNLFKKUDELyZ $QDVWD]\,,,  Strona 20 Z\EUDQ\]RVWDáG]L NL7HRGRU]H6WDUV]HM/DQGR  Strona 21 SRGREQLH-DQ ;  Strona 22 UyZQLH*7HQSDSLH*FKRüSRF]WNRZR  MDNFKF KLVWRU\F\E\áNRFKDQNLHP7HRGRU\6WDUV]HM Sy(QLHMFKFLDáXZROQLüVL VSRGZáDG]\PDWNLLMHMFyUHN3U]HFLZQLPVSURZDG]LáQDZHWZRMVND Z JLHUVNLH&DáDDNFMDVNRF]\áDVL MHGQDNGODSDSLH*DWUDJLF]QLH0DUR]LDSRVWUDFLHSLHUZV]HJRP *D SROXELáD*XLGDNVL FLD7RVNDQLL']L NLSRPRF\P *DZ\ZRáDáDZ5]\PLHEXQWZZ\QLNXNWyUHJR QDVáDQLSU]H]QL ]áRF]\F\]DPRUGRZDOLEUDWDSDSLH*D3LRWUD]UHV]W ZMHJRREHFQRFL Strona 23 DVDPHJR SDSLH*DZWUFLOLGRZL ]LHQLDZNWyU\PXGXVLáJRP*0DUR]LL-DQV]F]HJyOQ\PLZ]JO GDPLREGDURZDá PDWN MHMFyUN LPLHQQLF]N D]JLQá]DVSUDZ LQQHMFyUNL0DUR]LL /HRQ 9, Strona 24 WURQ]DZG]L F]Dá0RUR]LLNWyUDMX* ZWHG\QDGDáDVRELHW\WXáVHQDWRURZHMLSDWU\FMXV]NL 5]\PX  6HQDWUL[HW3DWULFLD5RPDQRUXP/HRQ 9, QLHGáXJRFLHV]\áVL Z]JO GDPLSU]HELHJáHM0DUR]LL 7DMQHVSUDZ\SDSLH*\ M  6WHIDQ 9, Strona 25 ]DVWSLá/HRQD]DVSUDZ 0DUR]LL3RGZyFKODWDFKXVWSLüPXVLDáPLHMVFDMHM V\QRZL-DQRZL ;, Strona 26  7\PF]DVHPPDWNDSDSLH*D]RVWDáDSRUD]NROHMQ\ZGRZ3RPLHUFL *XLGRQDZ\ERUXWU]HFLHJRP *DGRNRQDáDZUyGEOLVNLHMURG]LQ\/RVSDGáQD+XJRQD]3URZDQVML NUyOD LWDOVNLHJR+XJRQE\áMHGQDNURG]RQ\PEUDWHPSRSU]HGQLHJRP *D0DUR]LLD]ZL]HNPDá*HVNL] EUDWRZ XZD*DQRZyZF]DV]DND]LURGF]\7HQIDNWQLHE\áGODQLNRJRSU]HV]NRG3U]HFLH* VDPSDSLH* E\áZLDGNLHPXURF]\VWRFLOXEQ\FK0DUR]LD]RVWDáDNUyORZFKFLDáDMHGQDNVZRM NDULHU ]DNRF]\ü QDFHVDUVNLPVWRLNX1DSU]HV]NRG]LHPDWFHVWDQáMHGQDNPáRGV]\V\Q0DUR]LL  $OEHU\N ,, ]H6SROHWR :\ZRáDáEXQWDU\VWRNUDFMLU]\PVNLHMQLHFKFFHM]JRG]LüVL QDSDQRZDQLH+XJRQD$OEHU\NSU]HMá SHáQL ZáDG]\RJáRVLá5]\PUHSXEOLNDVLHELHNVL FLHPLVHQDWRUHPZV]\VWNLFK5]\PLDQ+XJRQXFLHNá 0DUR]LDZWUFRQD]RVWDáDGRZL ]LHQLDSy(QLHM]DPNQL WRM ZNODV]WRU]HJG]LH]PDUáDSRURNX 3DSLH* -DQ ;, SDQRZDáMHV]F]HWU]\ODWDSRGFLVá NRQWURO EUDWD$OEHU\ND Strona 27 /HRQ 9,, Strona 28  ]RVWDáSDSLH*HP]DSRSDUFLHP$OEHU\NDNWyU\ZáDQLHSRMá]DPDá*RQN $OG  FyUN +XJRQDNWyUHJRQLHGDZQRZ\JQDá]5]\PX .ROHMQLSDSLH*H6WHIDQ 9,,, Strona 29  0DU\QXV ,, Strona 30  $JDSLW ,, Strona 31 U]G]LOLZ\áF]QLH ]DVSUDZ $OEHUWD ,, V\QD0DUR]LL 1LHNRQLHFQDW\PG\QDVWLLSDSLH*\F:  URNXSRSU]HV]áRGZXG]LHVWXODWDFKSDQRZDQLDXPLHUD $OEHU\N ,, 3U]HGPLHUFL XGDáRPXVL Z\PXVLüQDV]ODFKFLHU]\PVNLHMNDUG\QDáDFKLGXFKRZLHVWZLH SU]\VL J *HSR$JDSLFLH ,, Z\ELRU QDVWROLF SDSLHVN MHJRV\QD2WWDYLDQDXURG]RQHJRZ URNX 2WWDYLDQRE\áZL FZQXNLHP0DUR]LL&KRFLD* SUDZRNRFLHOQH]DEUDQLDáRZ\]QDF]DQLDQDVW SF\]D*\FLD SDQXMFHJRSDSLH*D$OEHU\NRZLXGDáRVL ]DSHZQLüV\QRZLWURQ-HJRZLWREOLZRFL2WWDYLDQRPLDá ZyZF]DVVLHGHPQDFLHODW=DMHJRSRQW\ILNDWXSDSLHVWZRVL JQ áRGQD/DWHUDQVWDáVL SUDZG]LZ\P GRPHPUR]SXVW\GOD]áRWHMPáRG]LH*\U]\PVNLHM3URVW\WXWNRPSáDFRQRNLHOLFKDPLNRFLHOQ\PL 3U]\PLOQ\SDSLH*RZLG]LHVL FLRODWHN]RVWDáQDJURG]RQ\VDNU ELVNXSL8OXELRQ\NR -DQD ;,, ]RVWDá VHQDWRUHP:UyFLá\F]DV\.DOLJXOL0LPRXSRGOHQLDL]HSVXFLD-DQZ]PRFQLRQ\VLá VZRMHJRZRMVNDGEDá RWHU\WRULDOQ MHGQRü3DVWZD.RFLHOQHJR5]\PQLHGDU]\áSDSLH*DPLáRFL:  URNX]ZRáDQRQD /DWHUDQLH]LQLFMDW\Z\F] FLV]ODFKW\U]\PVNLHMV\QRGNWyU\SRGFL *DUHPZLHOX]DU]XWyZ P *REyMVWZDND]LURG]WZDNU]\ZRSU]\VL VWZDSURIDQDFML]áR*\áSDSLH*D] XU] GX-DQQDV\QRGQLH SU]\E\á-HJRSU]HFLZQLF\Z\EUDOLQRZHJRSDSLH*D/HRQD 9,,, NWyU\E\áRVRE ZLHFN-DQ ;,, QLH XVW SRZDáQDF]HOHZRMVNDZUyFLáGR5]\PXLSRQRZQLH]ZRáDáV\QRGNWyU\QLHW\ONR]áR*\á]XU] GX /HRQD 9,,, DOHSU]\ZUyFLá-DQRZLZV]\VWNLHJRGQRFL5R]SRF]áVL RNUHVEH]Z]JO GQHM]HPVW\L UHSUHVMLZREHFSU]HFLZQLNyZ-DQD7HQ]D GDOHMSURZDG]LáEXU]OLZHQLHPRUDOQH*\FLH:  URNX PDMF  ODWMDNSLV]HNRFLHOQ\KLVWRU\NELVNXS/LXWSUDQG]&UHPRQ\ÄE\áMX* XNUHVXVZRMHJR KDQLHEQHJR*\ZRWD]JLQáPLHUWHOQLHXJRG]RQ\ZJáRZ SU]H]GLDEáDZF]DVLHFXG]RáyVWZDZGRPX NRELHW\]DP *QHM:HGáXJELVNXSDW\PGLDEáHPE\áDHSLOHSVMDZHGáXJLQQ\FKKLVWRU\NyZ]GUDG]RQ\ P*:RILFMDOQ\FKNURQLNDFKNRFLHOQ\FKF]\WDP\*H-DQ;,, ]PDUáÄZVNXWHNUR]ZL]áRFLVZRMHM .LHG\]GUDG]RQ\P* ZUyFLáZF]HQLHMGRGRPX  ]DVWDá-DQDZáy*NX]HVZRM PDá*RQN.DU E\áD FKáRVWDáDFXFKHP2F]\ZLFLHP*QLHZLHG]LDá*HWDNVURG]HUR]SUDZLDVL ]QDMZ\*V]\PGRVWRMQLNLHP .RFLRáD1LHPDOQLH*\ZHJRSDSLH*DEH]RG]LHQLDZ\U]XFLáQDVW SQLHSU]H]RNQR7DNVNRF]\áVZRM Z GUyZN SR]LHPVNLPSDGROH2WWDYLDQR 7HRGRUD0áRGV]DZUDFD QDVFHQ KLVWRULLZ]ZL]NX]RVRE SDSLH*D-DQD ;,,, Strona 32  NWyU\PLDá E\üMHMV\QHP %HQHG\NWKUDELD7XVNXOXPNROHMQ\SU]HGVWDZLFLHOURGXREMáWURQSDSLHVNLZODWDFK  MDNR %HQHG\NW 9,, %\áVSRNUHZQLRQ\]LQQ ]QDQ URG]LQ U]\PVN .UHVFHQFMXV]yZNWyUD]DMHJRVSUDZ ]DF]\QDRGJU\ZDüFRUD]ZL NV] URO Z.RFLHOH 6NRF]\áDVL ZSUDZG]LHHSRNDSDSLH*\F]URGXKUDELyZ7XVNXOXPHSRNDU]GyZZSDSLHVWZLH QLHRE\F]DMQ\FKNRELHW6NRF]\áDVL HSRNDSRUQRNUDFMLDOHGDOHNRMHV]F]HE\áRGRNRFDHSRNL XSRGOHQLD3DSLHVWZRL.RFLyáGáXJRMHV]F]HU]G]RQHE G SU]H]VáDE\FKQDVWDZLRQ\FKQD]DVSRNRMHQLH LQWHUHVyZURGyZSDSLH*\*á ERNLH]PLDQ\QDVWSL GRSLHUR]DSRQW\ILNDWXSDSLH*\/HRQD ,;  Strona 33 L*U]HJRU]D 9,, Strona 34  /HRQ ,; E\á SLHUZV]\PRGEOLVNR  ODWSDSLH*HPNWyU\]DOLF]RQ\]RVWDáZSRF]HWZL W\FK 6LHGHPG]LHVLWODWSRE\WXSDSLH*\ZÄQLHZROLDZLQLRVNLHM  GRSURZDG]Lá\5]\PGRSUDZG]LZHJR XSDGNX6WROLFDFKU]HFLMDVWZDSR]EDZLRQD]RVWDáDZyZF]DVGRFKRGyZQLHW\ONR] XWU]\PDQLDGZRUX DU\VWRNUDWyZNDUG\QDáyZLSDSLH*DDOHJáyZQLHSR]RVWDZLDQ\FKSU]H]U]HV]HSLHOJU]\PyZ&DáHPLDVWR SRSDGáRZUXLQ 6LHGPLXSUDZRZLW\FKSDSLH*\QDVZRM UH]\GHQFM REUDáRZFL*UR]EXGRZ\ZDQ\ $ZLQLRQ &HVDU]LLQWHOHNWXDOLFLZáRVF\QS3HWUDUND%RFFDFLRQDPDZLDOLSDSLH*\GRSRZURWX*áyZQDMHGQDN URODZVSURZDG]HQLXELVNXSyZU]\PVNLFKGRVZRMHMGLHFH]MLSU]\SDGáDNRELHWRP%U\JLGD6]ZHG]ND Strona 35 QDPDZLDáDGRWHJR8UEDQD 9 Strona 36  3DSLH* ZUyFLá5]\PLDQLHSRZLWDOLJRHQWX]MDVW\F]QLH-DN*H ZLHONLHE\áRUR]F]DURZDQLH8UEDQDQDZLGRN:LHF]QHJR0LDVWD1LFMX* QLHSR]RVWDáR]GDZQHM ZLHWQRFL5]\PE\áPDá PLHFLQ.RFLRá\LSDáDFH]UXMQRZDQH6SáRQ áDUH]\GHQFMDSDSLHVNDQD /DWHUDQLH8UEDQURELáQLHPDOZV]\VWNRE\ZUyFLüGR$ZLQLRQX%U\JLGD6]ZHG]NDZLRGFDZ5]\PLH *\FLHZXEyVWZLHJG\W\ONRGRZLHG]LDáDVL R]DPLDUDFK2MFDZL WHJRSU]HSRZLHG]LDáDPXU\FKá PLHUüMH*HOL]GHF\GXMHVL RSXFLü5]\P8UEDQMHGQDNJáXFK\QDQDZRá\ZDQLD%U\JLG\QLHF]Xá\QD EáDJDOQHSURE\GHOHJDFMLPLDVWDQDSLVDáOLVWSR*HJQDOQ\LRSXFLáSRQRZQLHVZRMHELVNXSVWZRE\ZUyFLü GR$ZLQLRQX3RSDUXQDVWXGQLDFK]DFKRURZDáDSRQLHFDá\FKWU]HFKPLHVLFDFK]PDUá3URURF]\VHQ %U\JLG\6]ZHG]NLHMZ\SHáQLáVL  :L FHMV]F] FLDPLDáDZVSUDZLHRVWDWHF]QHJRSRZURWXSDSLH*\]QLHZROLDZLQLRVNLHMZL WD.DWDU]\QD ]H6LHQ\1DVW SF 8UEDQD]RVWDá*U]HJRU] ;, Strona 37  3LHUUH5RJHUGH%HDXIRUW7X* SRZ\ERU]H RELHFDá*HZUyFLMX* RVWDWHF]QLHZUD]]FDá\PGZRUHPGR5]\PX=DQDPRZ NUyOD)UDQFMLLQRZR PLDQRZDQ\FKNDUG\QDáyZWDN*HZSU]HZDG]H)UDQFX]yZ*U]HJRU]]ZOHNDá]GHF\]M RSRZURFLH 0LDVWDZáRVNLHFKRüVWDOH]DELHJDá\RSRZUyW2MFDZL WHJREXQWRZDá\VL SU]HFLZNRMHJROHJDWRP VSUDZXMF\PZáDG] ZLPLHQLX$ZLQLRQX3U\PZEXQWDFKSU]HFLZSDSLH*RZLZLRGáD)ORUHQFMD/HJDFL SDSLHVF\VLá ]PXV]DOLEXQWXMFHVL PLDVWDGRSRVáXV]HVWZD:NUyWFHZRWRF]HQLX-HJRZLWREOLZRFL SRMDZLáDVL OHWQLD]DNRQQLFD.DWDU]\QD]H6LHQ\%\áDPLVW\F]NNRELHW RQLH]Z\NáHMLQWHOLJHQFML MHGQ ]QDMZL NV]\FKSRVWDFLZKLVWRULL.RFLRáD'RNODV]WRUXZVWSLáDE GFG]LHFNLHP&LJOHVáX*\áD SRPRF]ZáDV]F]DELHGQ\PLFKRU\P:F]DVLHHSLGHPLLG*XP\Z  URNXSUDFRZDáDQDXOLFDFK SRPDJDMFXPLHUDMF\PELHGDNRP0LVM .DWDU]\Q\E\áRMHGQDNVSURZDG]HQLHMX* QD]DZV]HSDSLH*\GR SUDZRZLWHMVWROLF\GR5]\PX 3DSLH*DQD]\ZDáDÄVZ\PZáRVNLPQDMZL WV]\PRMF]XONLHPPLPRL* -HJRZLWREOLZRüE\á )UDQFX]HPSRGREQLHMDNV]HFLXMHJRSRSU]HGQLNyZ:  URNXSRMHFKDáDGR$ZLQLRQXDE\SURVLü SDSLH*DRSRZUyW.DWDU]\QDSU]HE\ZDáDQDGZRU]H*U]HJRU]D ;, ]DOHGZLHWU]\PLHVLFH8*\ZDáD ZV]HONLFKDUJXPHQWyZDE\SDSLH* SRGMáZáDFLZ GHF\]M ZW\PLWHJR*HZHGáXJGHF\]ML*U]HJRU]D ELVNXSLSRZLQQLSU]HE\ZDüZHZáDVQ\FKGLHFH]MDFK3DSLH*HZWHM VSUDZLHQDSRPLQDOLRUG\QDULXV]\MX* SUDZLHRGW\VLFDODW7\PF]DVHPQDMZD*QLHMV]\ELVNXSRUG\QDULXV]RGEOLVNRVLHGHPG]LHVL FLXODWE\á SR]DVZRM ELVNXSL VWROLF7U]\PLHVLFHQDZRá\ZD .DWDU]\Q\]URELá\VZRMH*U]HJRU] ;, Z  URNXSRVWDQRZLáZUyFLüGR5]\PX&DáHMZ\SUDZLHWRZDU]\V]\á\]áH]QDNLZUy*HEQH:SLHUZNR SDSLHVNLVWDQáG ED]U]XFLá2MFDZL WHJRLPRFQRJRSRWXUERZDá3RWHPV]WRUP]DWRSLáNLONDJDOHUD NDUG\QDáRZLHWRZDU]\V]F\-HJRZLWREOLZRFL]DFKRURZDOL*U]HJRU] ;, GRWDUáZUHV]FLHGR5]\PX 3RZLWDQLH]QyZE\áRHQWX]MDVW\F]QH,]QyZ5]\PQLHZ\ZDUáQDELVNXSLHGREUHJRZUD*HQLD=QyZ SDSLH* FKFLDáZUyFLüGR$ZLQLRQX3XEOLF]QLHZ\]QDá]*DOHP*HGDáVL QDPyZLüÄNRELHF\P SU]HSRZLHGQLRPZL WD.DWDU]\QD]H6LHQ\RVLJQ áDVZyMFHO  SDSLH*HZUyFLOLGR5]\PXDOH.RFLyá LSDSLHVWZRGRSLHURWHUD]F]HNDá\WUXGQHF]DV\&]DV\MHGQRF]HVQ\FKGZyFKDSy(QLHMLWU]HFKZLNDULXV]\ &KU\VWXVD /XNUHFMD%RUJLD3RVWDüWRZLHOFHLQWHUHVXMFDL]DJDGNRZD%\áDFyUN SDSLH*D$OHNVDQGUD 9, )\áDZ ODWDFK  +LV]SDVNDURG]LQD%RUJLyZE\áDZ5]\PLHGREU]H]QDQD&]WHUG]LHFLODWSU]HG $OHNVDQGUHP 9, SDSLH*HPE\á.DOLNVW,,,  $ORQVRGH%RUJLDVWU\M$OHNVDQGUD 9, DW\PVDP\P VWU\MHF]Q\G]LDG/XNUHFML=DF]DVyZ.DOLNVWD,,,SDSLHVWZRZUyFLáRGRF]DVyZQLHSRKDPRZDQHJR QHSRW\]PXSU]HNXSVWZDLSU]HGNáDGDQLDLQWHUHVyZURG]LQ\QDGGREUR.RFLRáD&R.DOLNVW ]DSRF]WNRZDá%RUJLRZLH$OHNVDQGUD 9, ]H]GZRMRQ SDVM NRQW\QXRZDOL /XNUHFMDE\áDQLHRGURGQ F]áRQNLQL VZHJRURGX:LHOXKLVWRU\NyZ]ZáDV]F]DPRFQLHM]ZL]DQ\FK] LQVW\WXFMDPL.RFLRáDZLHOHF]\QLDE\SU]\ZUyFLüGREU VáDZ /XNUHFML1LHZ\GDMHVL DE\OHJHQG\ MDNLHZRNyá/XNUHFMLVWZRU]\áDOLWHUDWXUDSDPIOHW\F]QDZLHOHSRZLHFL]HSRNLF]\ZVSyáF]HVQD Strona 38 NLQHPDWRJUDILDE\á\]JUXQWXMDNFKF QLHNWyU]\KLVWRU\F\  QLHSUDZG]LZH/XNUHFMDE\áDG]LHFNLHP VZRMHMHSRNLQDOH*DáDGRNODQX%RUJLyZNWyU\ZRVREDFKSDSLH*D$OHNVDQGUD9, LMHJRV\QDDEUDWD /XNUHFML&H]DUD]DSLVDáQDMF]DUQLHMV]HNDUW\ZKLVWRULL.RFLRáD /XNUHFMDPLDáDXURG]LüVL  NZLHWQLD  URNX0LHMVFHXURG]HQLDQLHMHVWGRNáDGQLH]QDQH:ND*G\P UD]LHG]LHFLVWZRVS G]LáDZ5]\PLH.LHG\QDV]DERKDWHUNDSU]\V]áDQDZLDWRMFLHF5RGULJR  ZyZF]DV OHWQL  RG  ODWMHVWNDUG\QDáHPLRSDWHP6XELDFR3y(QLHMPLPREUDNXZ\*V]\FKZL FH NDSáDVNLFK]RVWDMHELVNXSHP3DPSHOXQ\2G URNX]ZL]DQ\E\á]9DQQR]] &DWDQHL]NWyU PLDá NLONRURG]LHFL/XNUHFMDXNRFKDQHG]LHFNRNDUG\QDáD%RUJLLZU]\PVNLFKNODV]WRUDFK]GRE\áDVNURPQH Z\NV]WDáFHQLH-X* MDNROHWQLHMG]LHZF]\QFHSU]H]RUQ\RMFLHFSU]\VSRVDELDáQDP *DD* GZyFK NDQG\GDWyZVSRUyGERJDWHMKLV]SDVNLHMV]ODFKW\&LSUHWHQGHQFLMDNNROZLHNJRGQLFyUNLNDUG\QDáDQLF QLH]QDF]\OLGODFyUNLSDSLH*D2MFLHF5RGULJRZZ\QLNXZLHOXLQWU\J LSU]HNXSVWZD]RVWDáZ  URNX Z\EUDQ\QDVWROLF 3L WURZSU]\MPXMFLPL $OHNVDQGUD 9, 7U]HEDE\áRGOD/XNUHFMLV]XNDü QLH]ZáRF]QLHQRZHJRNDQG\GDWDQDP *D7\PUD]HPZ\EyUSDGáQD*LRYDQQLHJR6IRU]H]ZDQHJR 6IRU]LQR3U]\VWRMQ\áHWQL6IRU]LQRE\áMX* ZGRZFHP/XNUHFMDZGQLXOXEXOLF]\áD]DOHGZLH WU]\QDFLHZLRVHQ:SLHUZSHUSURFXUDF]WHU\PLHVLFHSy(QLHM]ZLHON SRPS L]ZLHONLPSU]HS\FKHP -DNSU]\VWDáRQDFyUN SDSLH*D8URF]\VWRFLRGE\á\VL Z5]\PLHZF]HUZFX  URNX1DOXELHVZRMHM FyUNLQLHE\áDPDWND9DQQR]]DNWyUDMX* RGSDUXODWRGVXQL WD]RVWDáDSU]H]5RGULJD  FKRFLD* D* GR PLHUFLSR]RVWDZDáDSRGSDSLHVN RSLHN8ERNXMHV]F]HNDUG\QDáDDSy(QLHMSDSLH*D9DQQR]] ]DVWSLáDPáRG]LXWND*LXOLD)DUQHVH  SU]H]5]\PLDQ]ZDQDÄREOXELHQLF &KU\VWXVD0Dá*HVWZR /XNUHFML]H6IRU] PLDáRRF]\ZLFLHFKDUDNWHUSROLW\F]Q\6áX*\áRRQRSDSLH*RZLGREXGRZDQLDNRDOLFML ZáRVNLHMSU]HFLZGZRURZLKLV]SDVNLHPXNWyUHPXQLHZVPDNE\áDURVQFDSRW JDURGX%RUJLyZMDNL JU]HV]Q\*\ZRWMHJRSU]HGVWDZLFLHOL0Dá*RQNRZLHQLHZLHOHF]DVXVS G]DOLZVSyOQLH.LHG\/XNUHFMD SU]HE\ZDáDZ5]\PLHMHMPDá*RQHNZURGRZHMUH]\GHQFMLZ3HVDUR .LHG\6IRU]LQRSU]\E\ZDáGR5]\PX/XNUHFMDZ\MH*G*DáDGR3HVDUR:NUyWFHSROLW\F]QH]QDF]HQLHURGX 6IRU]yZ]QDF]QLHRVáDEáRLPDá*HVWZR6IRU]LQD]/XNUHFM SU]HVWDáRPLHüGODSDSLH*DZV]HONLH ]QDF]HQLH.LHG\ZQLHZ\MDQLRQ\FKRNROLF]QRFLDFKJLQLHNVL* *DQGLL  V\QSDSLH*DMDNVL Z\GDMH QLHEH]SRPRF\VZRMHJREUDWD&H]DUD$OHNVDQGHU 9,]DPLHUüV\QDREZLQLD6IRU]yZL2UVLQLFK0* /XNUHFMLQLHPDOFXGHPXQLNQá]DVDG]NLMDN ]DVWDZLRQRE\SU]\VSLHV]\üMHJR]HMFLH]HZLDWDL XPR*OLZLüSDSLH*RZL]DSRUHGQLFWZHPNROHMQHJROXEX/XNUHFMLRSDQRZDQLHSRáXGQLD,WDOLL 6IRU]LQR]DPDFKXXQLNQá$OHNVDQGHU 9, ]D*GDáXQLHZD*QLHQLDPDá*HVWZDZREHFLPSRWHQFML PDá*RQND6IRU]LQRGáXJRVL EURQLáLQDZV]HONLHVSRVRE\XGRZDGQLDáVZRM P VNRü1LHSR]RVWDá GáX*Q\SDSLH*RZLLVZRMHMPDá*RQFH7RRQLMHJR]ZROHQQLF\ZWHG\ZáDQLH]DF] OLUR]SRZV]HFKQLDü SRJáRVNLRQLHJRGQ\PSURZDG]HQLXVL /XNUHFML=DU]XFLOLMHMND]LURGF]HVWRVXQNLQLHW\ONR]EUDWHP &H]DUHPDOHWDN*H]RMFHPQD]\ZDMFM ÄFyUN*RQ LV\QRZ SDSLH*D2SLQLDRND]LURG]WZLHZ URG]LQLH$OHNVDQGUD 9, QDZLHOHVWXOHFLSU]\OJQ áDGRSDSLH*D3DSLH* E\á]E\WVLOQ\PSU]HFLZQLNLHPGOD VáDEHJRMX* URGX6IRU]yZ'QLD  JUXGQLD  URNXPDá*HVWZR/XNUHFML]RVWDáRXQLHZD*QLRQH 6LHGHPQDVWROHWQLDZWHG\/XNUHFMDSRUD]SLHUZV]\VWUDFLáDP *D3yOURNXSy(QLHMWDN*H] SU]\F]\Q SROLW\F]Q\FKSROXELáDNVL FLD$OIRQVD%LVFHJOLHSRPDJDMFW\PVDP\PRMFXLEUDWXZHMüZNROLJDFMH G\QDVW\F]QHGODRSDQRZDQLDSRáXGQLD,WDOLL7\PUD]HPPDá*HVWZR/XNUHFMLPR*QDE\X]QDü]DXGDQH JG\E\QDGMHJRILQDáHPQLH]DFL*\á\SU]HV]NRG\ZSROLW\FHSDSLHVNLHJRRMFD0Dá*RQNRZLHGDU]\OLVL Z]DMHPQLHSUDZG]LZ LQDPL WQ PLáRFL=WHJR]ZL]NX/XNUHFMDURG]LZOLVWRSDG]LH URNXV\QD 5RGULJD=áROLZLRMFRVWZRSU]\SLVXM QLHNVL FLX$OIRQVRZLDOHRMFX$OHNVDQGURZL 9, QDGDMFG]LHFNX PLDQR,QIDQWRUH5RPDQRG]LHFNR5]\PX Strona 39 3DU PLHVL F\SU]HGQDURG]LQDPLPDáHJR5RGULJDNVL*  $OIRQVRPXVLDáRSXFLüPDá*RQN FRGRSURZDG]LáRM GRZLHONLHMUR]SDF]\$OHNVDQGHU 9, QDRWDUFLHOH( PLDQRZDáFyUN  ZyZF]DVQLHVSHáQDGZXG]LHVWROHWQL  JXEHUQDWRUHP6SROHWRL)ROLJQR6WRVXQNLNVL FLD Strona 40 $OIRQVD]SDSLH*HPLMHJRV\QHP&H]DUHPE\á\ZL FHMQL* QDSL WH:NUyWFHNVL* JLQLHXGXV]RQ\ZH ZáDVQ\PáR*X 1LH]E\WGáXJR/XNUHFMDRGE\ZD*DáRE SRPLHUFLP *D1DMDNL F]DVXVXZDVL QDZHWGR1HSLDOH ZNUyWFHZUDFDGR5]\PXE\VáX*\üRMFXZMHJRSROLW\FHG\QDVW\F]QHM7\PUD]HPZ\EyUSDGáQDUyG G (VWH])HUUDU\%\áWRMHGHQ]QDMVWDUV]\FKLQDM]QDPLHQLWV]\FKURGyZZáRVNLFKSU]\W\PSRVLDGDMF\ ]QDF]QHERJDFWZR3DSLH* L(UFROHG (VWHGODOHWQLHM/XNUHFML Z\EUDOL OHWQLHJR  SLHUZRURGQHJR V\QD$OIRQVD1LH]E\WXURG]LZ\QLHEDUG]RE\á]DGRZRORQ\]SURSR]\FMLPDá*HVWZD-HJRRMFLHF QDWRPLDVWVDPJRWyZE\áSROXELü/XNUHFM JG\E\V\QRVWDWHF]QLHVL QLH]GHF\GRZDá3DSLH* ]D PDá*HVWZRFyUNL]ERJDW\PLZSá\ZRZ\PURGHP G (VWH PXVLDáVáRQR]DSáDFLü6WRW\VL F\GXNDWyZZ JRWyZFHLZLHOHNRFLHOQ\FKOHJDFMLWRFHQD]DNROHMQHWU]HFLHPDá*HVWZR/XNUHFMLOXE]ZLHONLP SU]HS\FKHP]DZDUW\]RVWDá  JUXGQLD URNX7\G]LH Sy(QLHM/XNUHFMDZ\MH*G*DGRP *DGR )HUUDU\5RNSy(QLHMXPLHUDSDSLH* $OHNVDQGHU 9, NRF]\VL HUD%RUJLyZ3RNUyWNLPSRQW\ILNDFLH 3LXVD,,,QDWURQSDSLHVNLZVW SXMHZ  URNX-XOLXV]  *LXOLDQRGHOLD5RYHUHVSRNUHZQLRQ\] RGZLHF]Q\PLZURJDPL%RUJLyZURG]LQ 2UVLQLFK:V]HFKSRW *Q\EUDW/XNUHFML]RVWDMHDUHV]WRZDQ\LSR F]WHUROHWQLHMWXáDF]FHJLQLHSRGPXUDPL9LDQD 0Dá*HVWZR/XNUHFML]$OIRQVHP G (VWH QLHE\áR]E\WXGDQH6WDOHRSXV]F]RQDSU]H]P *D]MHGQHMVWURQ\ RGGDZDáDVL FRG]LHQQ\PPRGOLWZRPD]GUXJLHMRWDF]DMFVL DUW\VWDPLLPáRG\PLSU]HGVWDZLFLHODPL V]ODFKW\REGDU]DáDV]F]HJyOQ\PLZ]JO GDPLNLONXSU]\QDMPQLHMWRZDU]\V]\]DEDZ2G URNXE\áD MX* NVL *Q )HUUDU\0* QLHE\áGáX*Q\0LPRWRZ)HUUDU]HRSLQLDR/XNUHFML]PLHQLáDVL 'DZQR]DSR PQLDQRMHMEXMQH*\FLHWHUD]UR]SRZV]HFKQLDQRQRZ\REUD]/XNUHFMLPDWNLL*RQ\8URG]LáDNVL FLX G (VWHSL FLRURG]LHFLSU]H*\áDNLONDSRURQLH:)HUUDU]HQD]\ZDQRM VNDUEQLF ZV]HONLFKQLHZLHFLFK FQyW :)HUUDU]H/XNUHFM ]DVWDá\ZV]HONLH]áHWUDJLF]QLHSU]H]QL SU]\MPRZDQHZLDGRPRFL:SLHUZR PLHUFLRMFDSDSLH*DSy(QLHMEUDWD&H]DUD1DMEDUG]LHMMHGQDNSU]H*\áDPLHUüVZRMHJRSLHUZRURGQHJR V\QD5RGULJD5RGULJR]PDUáZ URNXZ1HDSROX]GDODRGPDWNL$OIRQVG (VWHQLH]JRG]LáVL ERZLHPDE\/XNUHFMD]DEUDáDVZRMHG]LHFNRGR)HUUDU\ 5RGULJR]PDUáZZLHNXWU]\QDVWXODWDSRMHJRSU]HGZF]HVQHMPLHUFL/XNUHFMDSLVDáDÄFDáDWRQ ZH á]DFKLJRU\F]\]SRZRGXPLHUFLNVL FLD%LVFHJOLPHJRQDMGUR*V]HJRV\QHF]ND7DN*HZ)HUUDU]H ]DVWDáD/XNUHFM ZLHüRPLHUFLPDWNL9DQQR]]\Z  URNX /XNUHFMDSU]H*\áDVZRM URG]LQ RVDPRWQLRQDUR]VWDáDVL ]HZLDWHPWX* SRVZRMHMPDWFH:Z\QLNX V]yVWHMFL*\XURG]LáDVLHGPLRPLHVL F]Q FyUHF]N NWyUDQLHPDOQDW\FKPLDVWSRSRURG]LH]PDUáD0DWND SU]H*\áDSRUyGRSDU GQL=PDUáD F]HUZFD URNX -DNDE\áD/XNUHFMD%RUJLD"&]\E\áDQLHRGURGQ\PSU]HGVWDZLFLHOHPURGX%RUJLyZF]\JG\E\E\áDFyUN LQQHJRRMFDLVLRVWU LQQHJREUDWDMHM*\FLHSU]HELHJDáRE\LQDF]HM"=DVáX*HQLHOXEQLHE\áDMHGQ ] QDMEDUG]LHMEDUZQ\FKSRVWDFLZKLVWRULL.RFLRáD3U]H]VWXOHFLDZRNyáQLHMVWZRU]RQRZLHOHPLWyZL SU]HVDG]RQ\FKRSRZLHFL0R*HZDUWRG]L RGU]XFLüPLW\LRSRZLHFLLSU]\MU]HüVL /XNUHFMLEDF]QLHM 6URG]HGRZLDGF]RQDSU]H]*\FLHE\áDQDMVá\QQLHMV] NRELHW ZG]LHMDFK.RFLRáDFDáHJRGUXJLHJR W\VLFOHFLD 2OLPSLD0DLGDOFKLQL2VWDWQLDSDSLH*\FD]%RUJLyZ3U]HQLHP\VL ZSRáRZ ;9,, ZLHNX1LHZLHOHODW ZF]HQLHMSDSLH* 8UEDQ 9,,, GRNRQXMHNRQVHNUDFMLQRZHM%D]\OLNLZ3LRWUDDZRNyáSODFXSU]HG %D]\OLN ZNUyWFHSRZVWDQLH.ROXPQDGD%HPLQLHJR:ÄQRZ\P:DW\NDQLH  ZU]HQLD URNXWURQ SDSLHVNLREHMPXMH*LDQ%DWWLVWD3DPILOLSU]\MPXMFLPL ,QQRFHQWHJR ; 1RZ\SDSLH* E\áMX* VWDU\5R]SRF]\QDMFSRQW\ILNDWPLDáSU]HV]áR  ODWD 3RFKRG]Lá]ZSá\ZRZHJRLERJDWHJRURGX]*XEELREOLVNRVSRNUHZQLRQHJR]RVáDZLRQ URG]LQ %RUJLyZ,QQRFHQW\ ;PLDáE\üZQXNLHPMHGQHJR]SRWRPNyZ$OHNVDQGUD 9, .UHZ%RUJLyZ]URELáD Strona 41 VZRMH1LHGDOHNRSDGDMDEáNRRGMDEáRQLMDNPyZLSU]\VáRZLH,QQRFHQW\ ; NDULHU GXFKRZQ ]DZG]L F]DáZXMRZL*LURODPRNWyU\XPR*OLZLáPXJUXQWRZQHVWXGLDLEUDWDQNRZLSDSLH*D8UEDQRZL 9,,, NDUG\QDáRZL)UDQFHVFR%DUEHULQLHPXNWyU\SURWHJRZDáJR-HJRZLWREOLZRFL5RG]LQD %DUEHULQLFKSRPLHUFL8UEDQD 9,,, QLHFKFFGRSXFLüGRREM FLDWURQXSU]H]SU]HGVWDZLFLHODURGX )DPHVHLZRSR]\FMLGRIUDQFXVNLHJRNDUG\QDáD0D]DULQLHJR]GHF\GRZDáDVL SRSU]Hü*LDQ%DWWLVW 3DPILOHJR  ,QQRFHQWHJR ; 0LPRL* WHQQLHPDOZV]\VWNR]DZG]L F]DáSDSLH*RZL%DUEHULQLHPX QDW\FKPLDVWSRLQWURQL]DFMLQLHF]XMF*DGQHMZG]L F]QRFLZ\WRF]\áQLHGDZQ\PVZRLPRSLHNXQRP SURFHVR]DJDUQL FLHGyEUNRFLHOQ\FK%DUEHULQLPXVLHOLVFKURQLüVL XQLHGDZQHJRVZRMHJRZURJD NDUG\QDáD0D]DULQLHJRZH)UDQFML3RáF]\áDLFKQLHFK üGRQRZHJRSDSLH*D3DSLH*FKRü*DUOLZ\UH OLJLMQLHQLHUDG]LáVRELH]DGPLQLVWURZDQLHP.RFLRáHPODGHPVZRMHJRSRSU]HGQLNDRWDF]DáVL QHSRWDPL3DSLH* ZLHOXNUHZQ\FKREGDU]\áZ\VRNLPLJRGQRFLDPLNRFLHOQ\PLGREU]HGEDMFRLFKGREUD PDWHULDOQH 3DSLH* ZáDG] Z.RFLHOHVSUDZRZDáZUD]]EUDWDQNLHP&DPLOLR3DPILOLPNWyUHJRPLDQRZDá NDUG\QDáHPLSLHUZV]\PZG]LHMDFKSDSLHVWZDVHNUHWDU]HPVWDQX.DUG\QDá&DPLOLR]UH]\JQRZDáSy(QLHM ]SXUSXU\LZUyFLáGRVWDQXZLHFNLHJR )DNW\F]Q ZáDG] Z.RFLHOHVSUDZRZDáDMHGQDNGRQQD2OLPSLD0DLGDOFKLQL  SDSLH*\FDMDNM SRZV]HFKQLHQD]\ZDQR%\áDZGRZ SREUDFLHSDSLH*DLPDWN NDUG\QDáD&DPLOLD'RQQD2OLPSLD XURG]LáDVL Z  URNX%\áDNRELHW UDF]HMQLH]E\WXURG]LZEDUG]LHMPDWURQ QL* GRQQ3DSLH* QLH SRGHMPRZDáSUDNW\F]QLH*DGQHMGHF\]MLEH]]DFLJDQLDMHMUDG\'RQQD2OLPSLDU]G]LáDGZRUHP SDSLHVNLPZVSRVyEGHVSRW\F]Q\L]GHF\GRZDQ\1LHOLF]\áDVL ]QLNLP.DUG\QDáRZLHLG\SORPDFLVWDOH ]DELHJDOLRMHMZ]JO G\=U F]QLHSRVáXJXMFVL LQWU\J LSU]HNXSVWZHPGRQQD2OLPSLDV]\ENR ]DZáDGQ áD5]\PHP$E\RVLJQüFHOZXU] GDFKNXULLSDSLHVNLHM]DLQWHUHVRZDQLPXVLHOLGURJLPLSRGD UXQNDPL]MHGQ\ZDü*\F]OLZRüGRQQ\2OLPSLL6DPSDSLH* REGDURZDáV]ZDJLHUN VHWNDPLW\VL F\ VNDUEyZ1LHWU]HEDE\áRZLHOXODWDE\WDNLPLPHWRGDPL]JURPDG]Lü ZLHONLPDMWHN2OLPSLD SU]\MPRZDáDSUH]HQW\RGZV]\VWNLFK5]\PVNLHSURVW\WXWNL]DV]F]HJyOQ KRMQRüRWU]\P\ZDá\RG 2OLPSLLSUDZR]GRELHQLDNDURFZáDVQ\PKHUEHP7HSU]HGVWDZLFLHONLOLF]QHMU]HV]\ÄGRQF]Xá\]UHV]W VWDá RSLHN SURWHNWRUNL SDSLH*\F\2OLPSLL2QD]UHV]W QLHRJUDQLF]DáDVL GRLQU\JQDGZRU]HLVWDáHJR ERJDFHQLDVL  Z\PXVLáDQD,QQRFHQW\P; DE\VNLHURZDáZRMVNDSU]HFLZNRPDáHPXNVL VWZX&DVWUR NWyUH]SRZRG]HQLHPREURQLáRVL SU]HGZRMVNDPL8UEDQD 9,,,7\PUD]HPORVNVL VWZDE\á SU]HVG]RQ\ 3R]Z\FL VWZLH]DQDPRZ 2OLPSLLSDSLH* REUyFLáPDáHSDVWHZNRZJUX]\1LHRV]F] G]RQR*DGQHJR GRPXDQLNRFLRáD1LHRJUDQLF]RQHZSá\Z\GRQQ\2OLPSLLSUyERZDáSU]H]NUyWN FKZLO RJUDQLF]\üVDP ,QQRFHQW\ ; .RQNXUHQWN PLDáDE\ü*RQDMHGQHJR]EUDWDQNyZ  WDMHGQDNMHV]F]HZEDUG]LHMJRUV]F\ VSRVyEVNRU]\VWDáD]SDSLHVNLFKZSá\ZyZ6WDUDSDSLH*\FDPXVLDáDSRZUyFLüDE\ÄVSRNyM]DSDQRZDáZ :DW\NDQLH3UDZLHMHGHQDVWROHWQLSRQW\ILNDWVWDUHJRSDSLH*DZFKZLOLPLHUFLPLDá ODWD Strona 42 ]DEH]SLHF]\á URG]LQ ZHZV]HONLHGREUD:F]DVLHGáXJLHMDJRQLLSDSLH*DGRQQD2OLPSLD]G*\áDÄ]DRSLHNRZDüVL  ZV]\VWNLPLQDMFHQQLHMV]\PLU]HF]DPL]SDáDFXSDSLHVNLHJR3R]ZDODáQDWRZV]\VWNRNDUG\QDá)DELR &KLJL  QRZ\VHNUHWDU]VWDQXSRXVWSLHQLXEUDWDQND SDSLH*DDV\QDGRQQ\2OLPSLL  &DPLOLD)DELR &KLJLSRPLHUFL,QQRFHQWHJR ;VDP]RVWDáSDSLH*HP,QQRFHQW\ ; ]PDUá  VW\F]QLD  URNX-HJR GRF]HVQHV]F]WNLSDU GQLOH*Dá\XEUDP]DNU\VWLL%D]\OLNLZ3LRWUD.LHG\QDGV]HGáF]DVSRFKyZNX .XULD]ZUyFLáDVL GRGRQQ\2OLPSLLRSRNU\FLHNRV]WyZFHUHPRQLL2VLJDMFRJURPQHERJDFWZRG]L NL SDSLHVNLHPXV]ZDJURZLSDSLH*\FDRGPyZLáDELMFQDDODUPVNGMDNRELHGQDZGRZDPLDáDE\Z]Lü SLHQLG]H'RSLHURMHGHQ]NDQRQLNyZRSáDFDMFJUDEDU]\EH]*DGQ\FKXURF]\VWRFLGRSURZDG]LáGR*DáR VQHJRSRFKyZNXSDSLH*D'RQQD2OLPSLDSU]H*\áD,QQRFHQWHJRRGZDODWD=PDUáDZ  URNX  NRF]F *DáRVQ GODNRFLRáDHU %RUJLyZ Strona 43 3DVTXDOLQD/HKQHUW %\áFLHSá\SD(G]LHUQLNRZ\G]LH  URNX&DVWHO*DQGROIR /HWQLDUH]\GHQFMDSDSLH*\=DNLOND JRG]LQZ\UXV]DüPDGR5]\PXNRQGXNW]GRF]HVQ\PLV]F]WNDPL3LXVD ;,,7\PF]DVHPSDSLHVNL SO\PRXWKRSXV]F]DERF]Q EUDP SDáDFXXGDMFVL WDN*HZGURJ GR5]\PX:W\PVDPRFKRG]LHSR F]WHUG]LHVWXODWDFKZLHUQHMVáX*E\RSXV]F]DSDSLH*D3LXVD;,, QD]DZV]HOHWQLD3DVTXDOLQDXGDMFVL GRU]\PVNLHMVLHG]LE\VZRMHJR]DNRQXE\MX* QDVWDáHRSXFLüNDUW\KLVWRULL.RFLRáD 3DVTXDOLQD/HKQHUWSLHUZV]\UD]VSRWNDáDSy(QLHMV]HJRSDSLH*D(XJHQLD3DFHOOHJRZURNX  2 QLHSU]HFL WQHMXURG]LHL*DUOLZHMZLHU]HPáRGDGZXG]LHVWROHWQLD]DNRQQLFDSRZL FLáD%RJXVZRM VáX*E ZNODV]WRU]HVLyVWURGZ.U]\*DZ(LQVLHGHOQ:WHG\ZáDQLHGRNODV]WRUXSU]\E\áQDUHNRQZDOHVFHQFM  SRQLHJUR(Q\PZ\SDGNXVDPRFKRGRZ\P F]WHUG]LHVWROHWQL(XJHQLR3DFHOOL]QHUZLF *RáGNDL]DOHFH QLHPVSHFMDOQHMGLHW\0DWNDSU]HáR*RQDGRRSLHNLQDGZ\MWNRZ\PJRFLHP]:DW\NDQXNWyU\ REHMPRZDüPLDáXU]GQXQFMXV]DDSRVWROVNLHJRZ0RQDFKLXPSU]\G]LHOLáDZáDQLH)UDQFLV]N /HKQHUW =DNRQQLF SRFKRG]F ]FKáRSVNLHMURG]LQ\EDZDUVNLHMNWyUDSRQRZLFMDFLHSU]\M áDLPL 3DVTXDOLQD: LQQ\FK(UyGáDFK]QDMG]LHP\LQIRUPDFM *HSLHUZV]HVSRWNDQLHRGE\áRVL ZGRPX]DNRQQ\PÄVWHOOD 0DULVZV]ZDMFDUVNLHMPLHMVFRZRFL5RUVFKDFKNWyU\E\áVSHFMDOQ\PVDQDWRULXPGODNVL *\FKRU\FKQD JUX(OLF 3DFHOOLE\áZyZF]DVSUDFRZQLNLHP6HNUHWDULDWX6WDQXVHNUHWDU]HP.RQJUHJDFMLGOD 1DG]Z\F]DMQ\FK6SUDZ.RFLRáD .LHG\Z  URNX(XJHQLR3DFHOOLREMáQXQFMDWXU DSRVWROVN Z0RQDFKLXPQLHE GF]DGRZRORQ\] GRW\FKF]DVRZHMVáX*E\SRSURVLáDE\MHJRRSLHNXQNDVLRVWUD3DVTXDOLQDPRJáD]DMüVL VSUDZDPLL GRPHPQXQFMXV]D3RX]\VNDQLXRGSRZLHGQLFK]H]ZROH 3DVTXDOLQDSU]\E\áDGR0RQDFKLXPDZUD]] QL LQQH]DNRQQLFH]WHJRVDPHJRGRPX]DNRQQHJR2GWHJRF]DVX3DVTXDOLQDQLHRSXFLáDSDSLH*DD* GR MHJRPLHUFLZSD(G]LHUQLNX  URNX 3DVTXDOLQDSRF]WNRZRGEDáDW\ONRRJDUGHURE LNXFKQL SDSLH*D&KRURZLW\(XJHQLR3DFHOOL Z\PDJDáVSHFMDOQHMGLHW\DW ]DSHZQLDáD]DNRQQLFD3DVTXDOLQDWRZDU]\V]\áD3DFHOOHPXZHZV]\VWNLFK HWDSDFKNDULHU\NRFLHOQHM  SU]H]QXQFMDWXU Z%HUOLQLHSR:DW\NDQJG]LHMDNRNDUG\QDá]QRPLQDFML 3LXVD ;, REMáJRGQRüVHNUHWDU]DVWDQX.LHG\SRPLHUFL3LXVD ;, Z  RGE\ZDáRVL NRQNODZH 3DVTXDOLQDX]\VNDáD]JRG QDZHMFLHL WRZDU]\V]HQLH(XJHQLR3DFHOOHPXQDNRQNODZH]NWyUHJR Z\V]HGáMX* MDNRSDSLH* 3LXV ;,,3DVTXDOLQDX]\VNDáD]JRG SDSLH*\%HQHG\NWD ;9 L3LXVD ;,E\PyF ]DPLHV]NDüQDMSLHUZZUH]\GHQFMLQXQFMXV]DDSRWHPZSDáDFXDSRVWROVNLPZ5]\PLH:HMFLHQD NRQNODZHQLHZ\PDJDáRMX* ]JRG\SDSLHVNLHMWHMXG]LHOLáVDPNDUG\QDá3DFHOOLNWyU\MDNR.DPHUOLQJ .RFLRáDSRPLHUFLSDSLH*DVSUDZRZDáQDMZ\*V] JRGQRü.LHG\(XJHQLR3DFHOOLMX* MDNR3LXV ;,, REMá WURQ3DVTXDOLQD]DM áDVL GRPHPSDSLHVNLPVSURZDG]DMFGRSUDF\LQQHVLRVWU\](LQVLHGHOQ :áRVLQLJG\QLHGDU]\OLPDWNL3DVTXDOLQ\VSHFMDOQ\PLZ]JO GDPL1D]\ZDOLM /D3DSHVVD  3DSLH*\FD] F]DVHP]DXZD*DMF*H3DVTXDOLQDVWDáDVL QDMEOL*V]\PZVSyáSUDFRZQLNLHPSDSLH*D%H]MHMZLHG]\L ]JRG\QLFZRNyá SDSLH*DQLHPRJáRVL Z\GDU]\ü3UDNW\F]QLHQLJG\QLHRSXV]F]DáDSDáDFXDSRVWROVNLHJR QLHRGZLHG]DáDRJURGyZZDW\NDVNLFKZ5]\PLHQLHZLG]LDQRMHMQLJG\&Dá\F]DVVS G]DáDZ DSDUWDPHQWDFKSDSLHVNLFK'EDáDRJDUGHURE SDSLH*DXWU]\PXMFM ZQLHQDJDQQ\PVWDQLHZ SU]HFLZLHVWZLHGRSRSU]HGQLHJRSDSLH*D Strona 44 GEDáDRGLHW SURZDG]LáDGRPSDSLHVNLXWU]\PXMFZV]\VWNR Z*HOD]QHMG\VF\SOLQLH3RDXGLHQFMDFKREP\ZDáDU FHSDSLH*RZLGH]\QIHNXMFMHDONRKROHPSRVHWNDFK SRFDáXQNyZZLHUQ\FK3URZDG]LáDNVL JLZ\GDWNyZSDSLHVNLFKDZLPLHQLXSDSLH*DUR]ZLMDáDDNFM FKDU\WDW\ZQSRPDJDMFILQDQVRZR]UXMQRZDQHMDU\VWRNUDFMLZáRVNLHM7RRQDXNáDGDáDQDELXUNXSDSLH*D ZV]\VWNLHGRNXPHQW\SRGVXZDMFWHMHM]GDQLHPQDMZD*QLHMV]HLRGNáDGDMFLQQH1LH*\F]OLZLNXULDOLFL PyZLOLRMHMZSá\ZLHQDQLHNWyUHQRPLQDFMHNDUG\QDOVNLHLELVNXSLH0LDáD]DZV]HLRND*GHMSRU]HGRVW S GRSDSLH*DMDNQLNW]EOLVNLFKZVSyáSUDFRZQLNyZF]\NDUG\QDáyZ3DSLH* ZLHOHUD]\G\NWRZDá3DVTXD OLQLHVZRMHOLVW\:DUWRSU]\SRPQLHü*H3DVTXDOLQDE\áDZKLVWRULLMHG\Q NRELHWNWyUDEUDáDXG]LDáZ NRQNODZH Strona 45 3UDNW\F]QLHQLFZRWRF]HQLXSDSLH*DQLHPRJáRVL ]GDU]\üEH]MHMDNFHSWDFML:LHOXNURQLNDU]\ :DW\NDQXSU]\SRPLQDDQHJGRW *HQDZHWDPHU\NDVNLVHNUHWDU]VWDQX-RKQ)RVWHU'XOOHVPXVLDá GRZLDGF]\üLQWHUZHQFML3DVTXDOLQ\.LHG\XVWDORQDDXGLHQFMDXSDSLH*DVL SU]HFLJDáDPDWNDZNURF]\áD ]LQWHUZHQFMJG\* SU]\JRWRZDQDGODSDSLH*D]XSDVW\JáD'XOOHV]ZOHNDáPLPRWR3DVTXDOLQDQLH RSXV]F]DMFSRNRMXSDSLHVNLHJRVNUyFLáDZL]\W DPHU\NDVNLHJRVHNUHWDU]DVWDQX 3LXV ;,, VNRPHQWRZDáWHQLQF\GHQWW\PLVáRZ\Ä*DGQDVLáDQD]LHPLQLH]PXVLQDV]HMGREUHMPDWNL 3DVTXDOLQ\GRZ\MFLDNLHG\]XSDF]HNDQDVWROH 7RW\ONRLQF\GHQWDOHGRELWQLHZLDGF]F\RSR]\FML3DVTXDOLQ\QDSDSLHVNLPGZRU]H=áROLZL 5]\PLDQLHZLHG]LHOLMDN URO RGJU\ZD/D3DSHVVD 5]\PRGF]DVXGRF]DVXRELHJDá\SORWNLRV]F]HJyOQ\FKZL ]DFKáF]F\FKSDSLH*D]3DVTXDOLQ ZV]\VWNLFKERZLHPG]LZLáIDNWWDNZLHONLFKMHMZSá\ZyZ*HLQDMEOL*V]DURG]LQDSDSLH*DPXVLDáDX ]DSRELHJOLZHMPDWNLVWDUDüVL R]JRG QDVSRWNDQLH]HVZRLPZLHONLPNUHZQLDNLHP :LHüQLHVLH*H*LRYDQQL%DWWLVWD0RQWLQL  Sy(QLHMV]\SDSLH* 3DZHá 9, QLHFLHV]\áVL ]E\WQL V\PSDWL PDWNL3DVTXDOLQ\-DNRSUDFRZQLNVHNUHWDULDWX VWDQXSy(QLHMSRGVHNUHWDU]VWDQXPXVLDáZ  URNXRSXFLü:DW\NDQQLHE GF]E\WXOHJá\PZREHFQLXDQVyZSROLW\NLNXULDOQHM=DVSUDZ 3DVTXDOLQ\L SU]\SRPRF\]D]GURVQ\FKZVSyáSUDFRZQLNyZREMüPXVLDáDUF\ELVNXSVWZR0HGLRODQX  RSXV]F]DMFQD G]LHZL üODW5]\PE\GR SRZUyFLüMX* MDNRSDSLH*QDVW SFD-DQD ;;,,, 0DWND3DVTXDOLQDZSURZDG]LáDGRDSDUWDPHQWyZSDSLHVNLFKOLF]QHXUR]PDLFHQLD=DLQVWDORZDáDWX NLONDNDQDUNyZLGZDNRW\ZV]\VWNLPQDGDMFQLHPLHFNLHLPLRQD:LHUQ RGGDQ VáX*E QDMSLHUZ QXQFMXV]RZLDSy(QLHMSDSLH*RZL3DVTXDOLQDZ\SHáQLDáDSU]H]SRQDG  ODW*G\RGV]HGáMHM ÄSRGRSLHF]Q\3DVTXDOLQDXVXQ áDVL Z]DSRPQLHQLHQLHWRZDU]\V]FQDZHWSDSLH*RZLZRVWDWQLHM GURG]H 7DNVNRF]\áDVL HSRNDRVWDWQLHMSDSLH*\F\ZG]LHMDFK.RFLRáD :DUWRMHGQDNGRGDü*HUyZQLH* $OELQR/XFLDQL  SDSLH* -DQ3DZHá,RGF]DVXNLHG\E\áELVNXSHP 9LWWRULR9HQHWWRVWDOHRWDF]DáVL SRPRF SHZQHM]DNRQQLF\6LRVWUD9LQFHQ]DVáX*\áDPXRG  URNX GRGQLDPLHUFLSDSLH*DWRMHVWGR ZU]HQLD  URNX-DN*HLQQDWRE\áDSRVWDüRGPDWNL3DVTXDOLQ\ 7DMQHVSUDZ\SDSLH*\  Strona 46 52='=,$à ,, 3DSD  ]QDF]\RMFLHF 3RF]\QDMFRGSLHUZV]\FKZLHNyZZF]HVQHJRUHGQLRZLHF]DSRUHQHVDQVSU]H]NRPQDW\SDáDFyZ DSRVWROVNLFKZ5]\PLHSU]HZLQ áRVL VSRURG]LHFLNWyU\FKGRVWRMQ\PRMFHPE\á-HJRZLWREOLZRü  SDSLH*.LONXG]LHVL FLXQDVW SFyZZL WHJR3LRWUD]E\WGRVáRZQLHSRWUDNWRZDáRVZyMXU]G3DSD  ]QDF]\RMFLHF $QDVWD]\,E\áSDSLH*HPZODWDFK  6DPPR*HZG]LHMDFKQLH]DSLVDáVL ZLHON OLF]E ]DVáXJ%\á EDUG]RSRER*Q\LFHQLRQ\SU]H]ZLHONLFKP\OLFLHOLHSRNL+LHURQLPDL$XJXVW\QD3RQW\ILNDWWHJRSDSLH*D SU]\SDGáQDF]DVXSDGNXFHVDUVWZD]DFKRGQLHJR]DJUD*DMFHJRWH* .RFLRáRZLJG\E\QLHNLONX Z\ELWQ\FKMHJRSU]\ZyGFyZ:\GDMHVL *HQDMZL NV] ]DVáXJ $QDVWD]HJRE\áMHJRV\Q,QQRFHQW\,  Z\EUDQ\QDELVNXSVWZRU]\PVNLHQDW\FKPLDVWSRPLHUFL$QDVWD]HJR,QQRFHQW\,SDQRZDáZODWDFK   DIDNWSRNUHZLHVWZD]SRSU]HGQLPSDSLH*HPSRWZLHUG]RQ\]RVWDáSU]H]EOLVNLHJRSU]\MDFLHOD $QDVWD]HJRZL WHJR+LHURQLPD 'áXJLSRQW\ILNDW,QQRFHQWHJRE\áMHGQ\PSDVPHPNáRSRWyZ3DSLH* PXVLDáUR]VWU]\JDüNRQIOLNW PL G]\FHVDU]RZ (XGRNVMDELVNXSHP.RQVWDQW\QRSROD-DQHP]ZDQ\PÄ]áRWRXVW\P  &KU\]RVWRPHP2VáDELRQ\GZyUFHVDUVNLQLHSRWUDILáSRPyFSRáXGQLRZHM,WDOLLZREURQLHSU]HGQDMD]GHP ZRMVN*RWyZZ\GDMFW\PVDP\P5]\PQDáXSQDMH(G(FyZ7\ONRG]L NLLQWHUZHQFML,QQRFHQWHJR RV]F] G]RQRNRFLRá\1LHGRüW\FKNáRSRWyZ:.RFLHOH$IU\NDVNLPUR]SRZV]HFKQLá\VL KHUH]MH 3HODJLXV]D  QHJXMFHJRLVWQLHQLHJU]HFKXSLHUZRURGQHJR6LOQDL]GHF\GRZDQDSRVWDZD,QQRFHQWHJR XPRFQLáDZáDG] ELVNXSyZ5]\PX:RNUHVLHXSDGNXDXWRU\WHWXZV]HONLHMZáDG]\XGDáRVL ,QQRFHQWHPX VZyMXU]GWDNXPRFQLü*H.RFLyáZ\V]HGá]WHJRF]DVXZ]PRFQLRQ\,QQRFHQW\,]HV]F]HJyOQ VLá ZDOF]\á]ZV]HONLPLNXOWDPLSRJDVNLPLZLW\QLHSRJDVNLH]DPLHQLRQRZJPDFK\X*\WHF]QRFL SXEOLF]QHM.RQLHFSRJDVWZD]D,QQRFHQWHJR,Z5]\PLHE\áWH* NRFHPZDONJODGLDWRUyZZDPILWHDWU]H 7\WXVD=DVSUDZ SDSLH*D]DEURQLRQRW\FKEDUEDU]\VNLFKUR]U\ZHN ,QQRFHQW\,QLHE\áMHG\Q\PSDSLH*HP  SRWRPNLHPLQQHJRSDSLH*D6WRGZDG]LHFLDODWSy(QLHMQDWURQ ZVWSLá6\OZHULXV]  Strona 47  V\QSDSLH*D+RUPL]GDVD  Strona 48  +RUPL]GDVSRWRPHNDU\VWRNUDW\F]QHM URG]LQ\E\á*RQDW\SU]HGRWU]\PDQLHPZL FH NDSáDVNLFK2ZRFHPWHJRPDá*HVWZDE\áZáDQLH SU]\V]á\SDSLH* 6\OZHULXV]7URQSDSLHVNL]DZG]L F]DáRQNUyORZL2VWURJRWyZ7HRGDKDGRZLNWyU\ Z\PXVLáQDGXFKRZLHVWZLHZ\EyUVZRMHJR]DXIDQHJR3URWHNWRUSDSLH*DVDP]JLQáXGXV]RQ\SU]H] ZáDVQ\FK*RáQLHU]\LQLHPyJáRFKURQLüSDSLH*DSU]HGFHVDU]RZ 7HRGRUDNWyUDSU]HFLZ5]\PRZL VNLHURZDáDZRMVNDEL]DQW\MVNLH-HJRZLWREOLZRüRVNDU*RQRIDáV]\ZLHR]GUDG VND]DQRLZ\JQDQR] PLDVWD&HVDU]-XVW\QLDQSRLQWHUZHQFMLELVNXSyZSRGMáVL SRPRF\Z\JQDQHPXGR6\ULLSDSLH*RZL ,QWU\JRP7HRGRU\QLHE\áRNRFD3DSLH*D]DPLDVWGR5]\PX]DZLH]LRQR]Z\JQDQLDQDZ\VS 3DOPDULD REHFQLH3RQ]D Strona 49 7DPQLHV]F] VQ\]U]HNá VL XU] GXD]DVSUDZ 7HRGRU\UR]VWDáVL P F]HVNR]*\FLHP  ]DJáRG]RQ\ 2NROHMQ\PSDSLHVNLPRMFXMX* QDNDUWDFKWHMNVL*NLZVSRPLQDOLP\%\áQLP+DGULDQ ,, Strona 50  -HJRRMFLHFVDPE\áELVNXSHPLQLFG]LZQHJR*H+DGULDQSU]HGSU]\M FLHPZL FH NDSáDVNLFKPLDá *RQ LG]LHFL.LHG\REHMPRZDáWURQPLDáMX*  ODW3U]\V]áRPXMHGQDNSU]H*\üMHV]F]HZLHON WUDJHGL  SRUZDQLHJZDáWL]DPRUGRZDQLHVZHMFyUNLLMHMPDWNL3DSLHVNDFyUNDPLDáD]RVWDüPDá*RQN (OHXWHULX V]DV\QDELVNXSD2UWH7HQMHGQDN]JRWRZDáLPLQQ\  WUDJLF]Q\ORV6DP]RVWDáFL W\ -DNMX* ZVSRPQLHOLP\SDSLH* -DQ ;, Strona 51  ZHGáXJQLHNWyU\FKKLVWRU\NyZPLDáE\üV\QHP SDSLH*D6HUJLXV]D,,,LVá\QQHM0DUR]LL6WRVXMF]DVDG\EH]VWURQQRFLSU]\M WHZWHMNVL*FH  PXVLP\ Strona 52 ]D]QDF]\ü*H-DQPyJáE\üZHGáXJLQQ\FKV\QHP]PDá*HVWZD0DUR]LL]$OEHU\NLHP,]H6SROHWR7DN F]\RZDN0DUR]LDE\áDPDWN -DQD ;, LEDEN -DQD ;,, 8URNLRMFRVWZDSR]QDáRZLHOXSDSLH*\SDQXMF\FKZW]ZRNUHVLHSRUQRNUDFML6]HU]HMSLV]HP\QDWHQ WHPDWZUR]G]LDOH6LHGHPNRELHWNWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP 0 *HPLRMFHPE\áWDN*H0LNRáDM 9 DQW\SDSLH* 3L WUR5XLQDOGXFFL  Strona 53  $QW\SDSLH* 0LNRáDM Uy*QLáVL EDUG]RRGVZRMHJRLPLHQQLND  SUDZRZLWHJRSDSLH*D0LNRáDMD9 Strona 54  NWyU\]DVZRMH ]DVáXJLX]QDQ\]RVWDáSU]H]KLVWRU\NyZ]DSDSLH*DVWXOHFLD $QW\SDSLH* 0LNRáDME\á*RQDW\3RSL FLXODWDFK]ZL]NXRSXFLáPDá*RQN LZVWSLáGR]DNRQX )UDQFLV]NDQyZ:GRPX]DNRQQ\PZL WHM0DULLZ$UDFROLZ5]\PLHZLyGá*\FLHDVFHW\G*FGR VNUDMQHJRXEyVWZD&HVDU]/XGZLN ,9 EDZDUVNLQLH]DGRZRORQ\]U]GyZSDSLH*D-DQD ;;,, WX* SR FHVDUVNLHMNRURQDFMLZ5]\PLHND]DáXVXQü] WURQX-DQDLREUDüQRZHJRQDVW SF Z3LRWUD:\EyUSDGá ZáDQLHQD3L WUR5DLQDOGXFFLHJR .LHG\]DEUDNáRRSLHNLSURWHNWRUD0LNRáDMVWUDFLáVZyMXU]GRND]XMFVNUXFK SU]HGSUDZRZLW\P SDSLH*HP-DQHP=DZLHON VXP LRELHWQLF ]DFKRZDQLD*\FLDSRWZLHUG]LáQLHOHJDOQRüVZRMHJR SRQW\ILNDWXLRVWDWQLHWU]\ODWD*\FLDVS G]LáLQWHUQRZDQ\Z$ZLQLRQLH .RF]\VL HSRNDUHGQLRZLHF]D(XURS R*\ZLDGXFKUHQHVDQVXSU]\QRV]F\QLHW\ONRRGQRZ LGHL ZLHONLHRGNU\FLDJHRJUDILF]QHDOHWDN*HVZRERG ZV]WXFHLRE\F]DMDFK7HMRVWDWQLHMQLHE\áSR]EDZLRQ\ GZyUSDSLHVNLZ5]\PLH.ROHMQ\FKF]WHUHFKSDSLH*\,QQRFHQW\ 9,,, $OHNVDQGHU 9, 3DZHá,,,L-XOLXV] ,,,E\áRV]F] OLZ\PLGEDMF\PLRURG]LQ RMFDPL ,QQRFHQW\ 9,,, Strona 55  *LRYDQQL%DWWLVWD&LERXURG]LáVL Z  URNXZ*HQXL-HJRRMFLHFE\á VHQDWRUHPU]\PVNLPLZLFHNUyOHP1HDSROX*RUF\NOLPDWXVWyS:H]XZLXV]DQLHSR]RVWDáEH]ZSá\ZX QDJRUFHVHUFHPáRGHJREDUG]RSU]\VWRMQHJRGREU]H]EXGRZDQHJRLZ\VRNLHJRDU\VWRNUDW\:1HDSROX ]RVWDáRMFHPWUyMNLQLHOXEQ\FKG]LHFL3RWRPVWZD*LRYDQQLHJRE\áRZFDOHOLF]QH5R]PDLWHPLáRVWNLZ 5]\PLH3DGZLHL1HDSROXGDZDá\RZRFH*LRYDQQLNDULHU GXFKRZQ UR]SRF]áGRüSy(QR:  URNX]RVWDáELVNXSHP6DYRQ\SL üODWSy(QLHM0ROIHWW\DZ  URNXSDSLH* 6\NVWXV ,9 RILDURZDáPX NDUG\QDOVN SXUSXU 3RPLHUFLWHJRSDSLH*DZ5]\PLHUR]SRF] á\VL ZDONLPL G]\VWURQQLFWZDPL URG]LQ\GHOLD5RYHUHURG]LQD6\NVWXVD ,9 Strona 56 LURG]LQ\%RUJLyZ-DN]Z\NOHSU]\WDNLFKRND]MDFKE\ZD] ]DPLHV]DQLDVNRU]\VWDáWU]HFLNDQG\GDW*LRYDQQL%DWWLVWD&LER]RVWDáZ\EUDQ\LSU]\MáLPL ,QQRFHQWHJR 9,,, *G\]RVWDáSDSLH*HPRILFMDOQLHX]QDáGZyMN VSRUyGOLF]QHJRVZHJRSRWRPVWZD  G]LHFL]QLHSUDZHJR áR*D3R]RVWDá\FKSU]HGVWDZLDáMDNRVZRLFKEUDWDQNyZ:V]\VWNLFKQDWRPLDVWVNROLJDFLáSRSU]H] PDá*HVWZD]QDMOHSV]\PLURGDPL,WDOLLL(XURS\&yUNDSDSLH*D7HRGRU\QDVDPDE\áDMX* PDWN -HMFyUND%DWWLVWLQD  SDSLHVNDZQXF]ND]RVWDáD*RQ /XGZLND$UDJRVNLHJRNUyOD1HDSROX 8NRFKDQ\PG]LHFNLHPSDSLH*DE\áMHGQDNV\Q)DQFHVFKHWWR&LER/LF]QHSRWRPVWZRZ\WZRUQH*\FLH GRPXSDSLHVNLHJRNRV]WRZDá\VNDUERJURPQHVXP\7\PF]DVHPSRSU]HGQLN6\NVWXV ,9 QLH]RVWDZLá*DG QHJRPDMWNX6NDUELHFZLHFLáSXVWNDPL,QQRFHQW\ 9,,, PXVLDáQDZHW]DVWDZLüSDSLHVN WLDU 'OD RVLJQL FLD]\VNyZWZRU]\áQDGZRU]HZLHOHQRZ\FKXU] GyZNWyUHVSU]HGDZDáERJDW\P SU]HGVWDZLFLHORPURGyZU]\PVNLFK 3U]HVW SF\PRJOLXQLNQüNDU\ZSáDFDMFGRVNDUEFDSDSLHVNLHJRRGSXVWQHRILDU\1DMZL FHMNRU]\FL SU]\QLyVáSDSLH*RZLOXEMHJRV\QD)UDQFHVFKHWWR]SU]HGVWDZLFLHON URGX0HGLFLFK)ORUHQFMDU]G]RQD SU]H]0HG\FHXV]\E\áDSL NQ\PLERJDW\PPLDVWHP0HG\FHXV]HE\OLQDWRPLDVWMHGQ\P]QDMERJDWV]\FK LQDMSRW *QLHMV]\FKURGyZ,WDOLL1LFG]LZQHJR*H]WDNLHJR]ZL]NXRELHVWURQ\SDSLH* L0HG\FHXV]H PXVLHOLZ\QLHüMDNQDMZL NV]HNRU]\FL )UDQFHVFKHWWRSROXELá0DJGDOHQ FyUN /RUHQ]RGH0HGLFL  :DZU]\FD:VSDQLDáHJR/RUHQ]R X]\VNDáGODVZRMHMURG]LQ\RGSDSLH*DNDSHOXV]NDUG\QDOVNLGODVZHJROHWQLHJRV\QD*LRYDQQLHJR NWyU\VDPZNUyWFH]RVWDáSDSLH*HPSU]\MPXMFLPL /HRQD ; Strona 57  Strona 58 =RVRE ,QQRFHQWHJR 9,,, ]ZL]DQDMHVWWH* WUDJLF]QDLPDNDEU\F]QDKLVWRULD6FKRURZDQ\SDSLH* SU]\MüPLDáNUHZPáRG\FKFKáRSFyZ'ODZ]PRFQLHQLDSDSLHVNLHJRRUJDQL]PXNXSLRQRXELHGRW\ U]\PVNLHMWUyMN G]LHFLSRGXNDFLH]DND*GH']LHFLRF]\ZLFLHZZ\QLNXZ\NUZDZLHQLD]PDUá\  SDSLH* QDGDOQLHF]XOVL QDMOHSLHM+LVWRU\F\]ZáDV]F]DFL]ZL]DQL].RFLRáHPDOERNZHVWLRQXM SUDZG]LZRü FDáHMKLVWRULLDOERZLQ REDUF]DM SDSLHVNLHJROHNDU]DNWyU\EH]ZLHG]\ A 2MFDZL WHJRNXSLáG]LHFLLSU]\JRWRZDá]LFKNUZLOHNDUVWZR3LNDQWHULLGRGDMHIDNW*HZHGáXJ W\FK KLVWRU\NyZSDSLHVWZDOHNDU]PyJáE\ü]SRFKRG]HQLD)\GHP7DNZL FWUXGQRVL G]LZLüF] VW\PZ (XURSLHRVNDU*HQLRP)\GyZR]DELMDQLHPDá\FKG]LHFLZSUDNW\NDFKUHOLJLMQ\FKNLHG\SRGREQHKLVWRULH Z\P\ODQHV QDZHWZRWRF]HQLXJáRZ\.RFLRáD 'RRVRE\,QQRFHQWHJR 9,,, SRZUyFLP\MHV]F]HZWHMNVL*FHSDWU]UR]G]LDá:SRJRQLZ]ORW\P FLHOFHP Strona 59  6FKRURZDQ\  FKRüMHV]F]HQLH]E\WVWDU\  ,QQRFHQW\ 9,,,UR]VWDZDáVL ]*\FLHPGáXJR'ZDRVWDWQLH ODWDSRQW\ILNDWXWRQLHXVWDQQHZDONLRVFKHG SRRGFKRG]F\PSDSLH*X,QQRFHQW\NDUPLRQ\Z\áF]QLH NRELHF\PPOHNLHP]PDUáZ  URNX=DVWSLáJRQDWURQLH3L WURZ\PRVáDZLRQ\$OHNVDQGHU 9,  Strona 60  5RGULJRGH%RUJLD\'RPV 7 SRVWDüSU]\ZRáDOLP\ZNVL*FHSDURNURWQLH$OHNVDQGHUXWU]\P\ZDáQLHOHJDOQ\GáXJL]ZL]HN] U]\PVN DU\VWRNUDWN 9DQQR]] &DWWDQHL]NWyU PLDáF]ZRURG]LHFL.ROHMQDIDZRU\W SDSLH*DE\áD *LXOLD)DPHVH.URQLNLQLHZVSRPLQDM QLFRSRWRPVWZLH]WHJR]ZL]NX=áROLZLQDWRPLDVWSU]\SLVXM $OHNVDQGURZLMHV]F]HMHGQRG]LHFNR  RZRFND]LURGF]HJR]ZL]NX]ZáDVQ FyUN /XNUHFM:\GDMHVL MHGQDN*HWDLQIRUPDFMDMHVW]XSHáQLHQLHSUDZG]LZD $OHNVDQGHU 9, SLWN X]QDQ\FKVZRLFKG]LHFLGDU]\áZLHON PLáRFL L]DSHZQLáLPSRSU]H] PDá*HVWZDLEHQHILFMHQDMOHSV]H*\FLH/RVFDáHMSLWNLQLHRV]F] G]Lá']LHüPL$OHNVDQGUD9, E\OL &HVDUH%RUJLD  Strona 61  RG  URNXELVNXS3DPSHOXQ\SRWHPDUF\ELVNXS:DOHQFMLLNDUG\QDá=D ]U]HF]HQLHVL WHMJRGQRFLRWU]\PDáNVL VWZR9DOHQWLQRLVRUD]NVL VWZR5RPDQLL,QWU\JDQWZFKRG]LáZ XNáDG\]GZRUHPIUDQFXVNLP1LHEH]SRGVWDZQLHRVNDU*RQ\RZVSyáXG]LDáZ]DPRUGRZDQLXEUDWD-XDQD *RIIUHGR%RUJLD-DQH Strona 62  Strona 63  NVL* 6TXLOODQFHSROXELá6DQFL FyUN $OIRQVD ,, ]G\QDVWLL DUDJRVNLHM NUyOD1HDSROX-XDQ%RUJLD  Strona 64  NVL* *DQGLLSy(QLHMWDN*HNVL* %HQHZHQWX JáyZQRGRZRG]F\ZRMVNSDSLHVNLFKSROXELá0DUL (QULTXH]VLRVWU]HQLF NUyOD)U\GHU\ND,, $UDJRVNLHJRP *D,]DEHOL,.DVW\OLMVNLHM6NU\WREyMF]R]DPRUGRZDQ\-HJRPLHUüE\áDSRZRGHP ZLHONLHJREyOX$OHNVDQGUD 9, /XNUHFMD%RUJLD  Strona 65  ZL FHMRQLHMZUR]G]LDOH6LHGHPNRELHW NWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP 3HGUR/XLV  Strona 66  NVL* *DQGLLZ.DWDORQLL3HGUR/XLVQLHE\áV\QHP9DQQR]]\SRGREQLHMDN LQQHFyUNL5RGULJD  *HURPLQDL,]DEHOOD,PLHQLDPDWNLWHMWUyMNLQLH]QDP\ 9DQR]]D]ZL]DáDVL ]NDUG\QDáHP%RUJLDRNRáRURNX $E\XNU\ü]ZL]HNNDUG\QDáKRMQLH Z\QDJUDG]DáNROHMQ\FKP *yZ9DQR]]\%\áRLFKSU]\QDMPQLHMWU]HFK9DQR]]DSU]H*\áD$OHNVDQGUDLSR MHJRPLHUFLUyZQLH* LRQDSU]\M áDMDNRVZRMHQD]ZLVNR%RUJLD 1LHPDOUyZQLHOLF]Q\PSRWRPVWZHPFR$OHNVDQGHU 9,V]F]\FLáVL SDSLH* 3DZHá,,,  Strona 67  $OHVVDQGUR)DPHVHNWyU\ZLHON NDULHU GXFKRZQ ]DZG]L F]DáVZRMHMVLRVWU]H*LXOOL  NRFKDQFH $OHNVDQGUD 9, 'ZRLVWRüSRQW\ILNDWX3DZáD,,,MHVW]DLVWH]DVNDNXMFD%\áW\SRZ\PSU]HGVWDZLFLHOHPVZRMHMHSRNL -DNFDáHMHJRRWRF]HQLHSURZDG]LáUR]ZL]á\WU\E*\FLD:\VWDZQRüGZRUXSDSLHVNLHJRLQHSRW\]P XGRZDGQLDá\VáXV]QRü]DU]XWyZZ\VXZDQ\FKZWHMVSUDZLHSU]H]]ZROHQQLNyZUHIRUPDFML7DN*H*\FLH RVWDWQLFKSDSLH*\  ,QQRFHQWHJR 9,,, $OHNVDQGUD 9,3DZáD,,,LQDVW SF\-XOLXV]D,,,E\áRJáyZQ SU]\F]\Q NROHMQHJRZLHONLHJRSRG]LDáX.RFLRáD Strona 68 :PáRGRFLSU]HE\ZDáQDGZRU]H0HG\FHXV]\ZH)ORUHQFML7X]DSU]\MD(QLáVL ]*LRYDQQLPGH0HGLFL  ZVSRPQLDQ\PMX* SDSLH*HP/HRQHP ; $OHNVDQGHU 9, G]L NLVLRVWU]H  SL NQHM*LXOOLREGDURZDá $OHVVDQGUDZLHORPDEHQHILFMDPLNRFLHOQ\PL0LPR*HQLHE\áNVL G]HPRWU]\PDáNLONDLQWUDWQ\FK ELVNXSVWZPL G]\LQQ\PL&RPHOR  0RQWHILDVFRQH%\áF]DV*HPáRG\$OHVVDQGURE\áMHGQRF]HQLH SDVWHU]HPWU]HFKGLHFH]ML7DN*HG]L NLSURWHNFMLVLRVWU\Z5]\PLHMDNRGZXG]LHVWRODWHN]RVWDá VNDUEQLNLHP.RFLRáDDZURNSy(QLHM$OHNVDQGHU 9, REGDU]\áJRJRGQRFL NDUG\QDOVN%\áURN .DUG\QDáZL FHQLD NDSáDVNLHGRVWDá  ODWSy(QLHMZ  URNX:\QLHVLHQLHGRZ\VRNLFKJRGQRFL NRFLHOQ\FKG]L NL/D%HOOLMDNQD]\ZDQRVLRVWU *LXOOL  GDáRWH* $OHVVDQGURZLDGHNZDWQHSU]H]ZLVNR  ]ZDQRJR]WHJRSRZRGXNDUG\QDáHP6SyGQLF]N-HJRGáXJLHSRQDG OHWQLH*\FLHPR*QDSRG]LHOLüQD QLHPDOUyZQHRNUHV\'R  URNXS G]Lá*\FLHZSHáQLUHQHVDQVRZH-DNREDUG]RSRSXODUQ\LOXELDQ\ U]\PVNLSUDáDWZGDáVL ZEXMQ\URPDQV]U]\PVN DU\VWRNUDWN]NWyU PLDáF]ZRURG]LHFL  WU]HFK V\QyZLFyUN 6\PSWRP\]PLDQZRVRERZRFLSU]\V]áHJRSDSLH*DXMDZQLá\VL SRREM FLXSU]H]QLHJR ELVNXSVWZD3DUP\]SROHFHQLD-XOLXV]D ,,%LVNXSVZRMHRERZL]NLSRWUDNWRZDáQLH]Z\NOHSRZD*QLH =ZRáDáV\QRGGLHFH]MDOQ\]SDVM ZSURZDG]DáZVZRMHMGLHFH]MLUHIRUP\6RERUX/DWHUDVNLHJR 9 -HJR *\FLHRGPLHQLáRVL ]XSHáQLHRG  URNXNLHG\]HUZDáNRQWDNW\]HVZRM NRQNXELQ6]HüODWSy(QLHM ]RVWDáNVL G]HPDSRPLHUFL.OHPHQVD 9,,, E\áSRZD*Q\PNDQG\GDWHPGRWURQXSDSLHVNLHJR:LHOX RGQRZLFLHOL.RFLRáDZáDQLH]QLPZL]DáRQDG]LHMHQD]PLDQ\%\áZF]DVLHNRQNODZHQDMVWDUV]\P NDUG\QDáHPELVNXSHP2VWLLDW\PVDP\P']LHNDQHPZL WHJR.ROHJLXP.DUG\QDOVNLHJR1LFZL F G]LZQHJR*HSRNUyWNLPGZXGQLRZ\PNRQNODZHSRZLHU]RQRPXNLHURZDQLHQDZ Z3LRWUD 3U]\MPXMFLPL 3DZáD,,,  REMáWURQZ  URNX 6SRUyGF]ZyUNLG]LHFLSDSLH*DV\QyZ  3LHUUD/XLJLHJR3DRODL5DQXFFLDRUD]FyUNL  .RQVWDQFML 3DZHáX]QDáWURMH2V\QDFK3DXOXL5DQXFFLRQLHSR]RVWDZLáRZLHOX]DSLVyZZKLVWRULL.ROHMQDGZyMND QDWRPLDVWVDPDLSRSU]H]VZRMHSRWRPVWZR]DSLVDáDVL SU]\QDMPQLHMQDFDáHVWXOHFLHJUXE\PL]JáRVNDPL ZG]LHMDFK5]\PX &yUND.RQVWDQFMD]RVWDáD*RQ %RVLR ,, 6IRU]\]WHJR]ZL]NXQDURG]LáVL FKáRSLHF*XLGR$VFDQLR 6IRU]DNWyU\MDNROHWQLFKáRSLHFZ  URNXPLDQRZDQ\]RVWDáSU]H]G]LDGNDSDSLH*DNDUG\QDáHP ,QQ\]ZQXNyZ3DZáD,,,WDN*HMDNRG]LHFNR$OHVVDQGUD)DPHVHJR]RVWDáNDUG\QDáHPZZLHNX  ODW 1DMZL FHMMHGQDNZLHP\RXOXELRQ\PV\QX-HJRZLWREOLZRFL3LHUUR/XLJLP3RGREQLHMDNRMFLHF3LHU /XLJLSURZDG]LáRQGRüUR]ZL]áH*HE\QLHSRZLHG]LHüUR]SXVWQH*\FLH2EGDURZDQ\E\áSU]H]RMFD ZLHORPDW\WXáDPLLGREUDPLJáyZQLHNRV]WHP3DVWZD.RFLHOQHJR: URNX]RVWDáZáDGF 3DUP\L 3LDFHQ]]\SRSDGáZNRQIOLNW]FHVDU]HP.DUROHP 9 0LPRL* GODSDSLH*D GREUHVWRVXQNL]FHVDU]HPE\á\ EDUG]RZD*QH]DUyZQRMDNRSU]HFLZZDJDGOD)UDQFMLMDNLGODWZRU]HQLDOLJLDQW\WXUHFNLHM3DZHá,,,]GH F\GRZDáVL SRSU]HüZáDVQHJRV\QD3LHU/XLJL]RVWDáSU]H]RMFDREGDURZDQ\MHV]F]HMHGQ\PZ\VRNLP XU] GHP  ]RVWDáJRQIDORQLHUHP.RFLRáD  WMFKRU*\PGRZyGF ZRMVN:NRQIOLNFLH].DUROHP 9 R 3DUP Z]QDF]QHMPLHU]HFKRG]LáRWDN*HRURG]LQQHLQWHUHV\)DPHVHJR&HVDU]G*\áGR]DSHZQLHQLDW\FK ]LHPMDNRVSDGNXGODLQQHJRSU]HGVWDZLFLHODURGX)DPHVH  2WWDYLRNWyU\E\á]L FLHPFHVDU]DLZQXNLHP SDSLH*DMHGQRF]HQLH2WWDYLR)DPHVHZáDGDáMX* RG OHQQDPL&DPHULQLL1HSL3DZHá,,,MX* QDáR*X PLHUFLSRJRG]LáVL ]HVZRLPZQXNLHPLIDZRU\WHPFHVDU]D2WWDYLDLRGGDáPXZHZáDGDQLH3DUP  8OXELRQ\V\Q3LHU/XLJL]RVWDá]DPRUGRZDQ\ZQLHZ\MDQLRQ\FKRNROLF]QRFLDFKZHZU]HQLX  URNX3DZHá,,,]DPLHUüV\QDREZLQLDáEH]SRUHGQLRFHVDU]DFRMHV]F]HZZL NV]\PVWRSQLXSRJRUV]\áR VWRVXQNLSDSLHVWZD]FHVDUVWZHP 1HSRW\]PSDSLH*DLIDZRU\]RZDQLHURGX)DPHVHFK ü]DSHZQLHQLDPXGRPLQXMFHMSR]\FMLZ,WDOLL VSRWNDá\VL ]SRW SLHQLHPOXGXU]\PVNLHJRLZLHOXNDUG\QDáyZ3DZHá,,,SRGNRQLHF*\FLDSXEOLF]QLH Z\UD]Lá]WHJRSRZRGXVNUXFK LSU]HSURVLáZV]\VWNLFK]DWHQEáG 3DZHá,,,]DSLVDáVL ZKLVWRULL.RFLRáDLZLDWD'*\áXVLOQLHGRRGQRZ\.RFLRáD3R]D*HJQDQLXZRMQ\ PL G]\)UDQFM DFHVDUVWZHP]ZRáDáGR7U\GHQWX ;,; 6REyU3RZV]HFKQ\NWyU\]SU]HUZDPLREUDGRZDá Strona 69 PL G]\  D URNLHP6REyU7U\GHQFNLNWyUHJRFHOHPE\áDREURQD.RFLRODZ]ZL]NX] QDUDVWDMF\PLZ(XURSLHUXFKDPLUHIRUPDWRUVNLPLQDOH*\GRQDMZL NV]\FKZG]LHMDFKSDSLHVWZD 3DZHá,,,E\áPHFHQDVHPDUW\VWyZ=MHJRF]DVXSRFKRG] IUHVNL].DSOLF\6\NVW\VNLHMQS6G 2VWDWHF]Q\ LREUD]2VWDWQLD:LHF]HU]D 0LNRáDM.RSHUQLNGHG\NRZDá 3DZáRZL,,,VZRMHZLHONLHG]LHáR'HUHYROXWLRQLEXVRUELXPFRHOHVWLXP :URNX  3DZHá,,,ZUHV]FLHREáR*\áZV]HONLPLNDUDPLNRFLHOQ\PLNUyOD$QJOLL+HQU\ND 9,,, GHWURQL]XMFJRJG\WHQDNWHPVXSUHPDFMLREZRáDáVL JáRZ .RFLRáD$QJOLNDVNLHJR 1DVW SFD3DZáD,,,  SDSLH* -XOLXV],,,  Strona 70  *LRYDQQL0DULD&LRFFKLGHO0RQWH]RVWDáREUDQ\ NXSRZV]HFKQHMUDGRFL5]\PLDQ6DPE\á5]\PLDQLQHP3RODWDFKREF\FKSDSLH*\PLDVWRZL WRZDáR SU]H]G]LHVL üGQL+XF]Q\P]DEDZRPLIHVW\QRPQLHE\áRNRFD$WPRVIHUDUDGRFLLSRZV]HFKQHJR ZL WDSU]\SRPLQDáDF]DV\/HRQD ; L3DZáD,,,8U]G]DQRPDVNDUDG\SRORZDQLDIHVW\Q\.DUQDZDá SU]\ZUyFRQ\SU]H]3DZáD,,,WUZDáQLHXVWDQQLH%\áRODWR  URNX  SRF]WHNNROHMQHJR5RNXZL WHJR 'R5]\PXQDSá\ZDá\QLHSU]HEUDQHWáXP\SLHOJU]\PyZDE\ZQDER*QRFLRGGDüKRáGSLHUZV]HPX] DSRVWRáyZ7\PF]DVHP5]\PQLHEH] XG]LDáXSDSLHVWZDEDZLáVL -HJRZLWREOLZRüRVRELFLH SU]HZRG]LáQLHNWyU\PXURF]\VWRFLRPREFKRG]RQ\PZLFLHSRJDVNLPVW\OX *LRYDQQL0DULD GHO0RQWHQDGZRU]HSDSLHVNLPSUDFRZDáRGGDZQD5y*QHIXQNFMHZ\SHáQLDáSU]H]SL ü NROHMQ\FKSRQW\ILNDWyZ=D-XOLXV]D ,, ]RVWDáPDUV]DáNLHPGZRUXSDSLHVNLHJRDQDVW SQLHZPLHMVFH VZRMHJRZXMDDUF\ELVNXSHP6LSRQWR=D/HRQD ; E\áELVNXSHP3DZLLSRGREQLH]D.OHPHQVD 9, =D .OHPHQVD 9,, E\á]DU]GF 5]\PXD]D3DZLD,,, OHJDWHPPL G]\LQQ\PLZ%RORQLL)DUPLH3LDFHQ]\ 5RPDQLL3DZHá,,,WDN*HZ\QLyVáJRGRJRGQRFLNDUG\QDOVNLHMLSRZLHU]\áPX]DGDQLHRWZDUFLDL ZVSyáSURZDG]HQLD6RERUX7U\GHQFNLHJR7\PZáDQLHZ\GDU]HQLHPZ\URELáVRELHOLF]F VL SR]\FM Z .ROHJLXP.DUG\QDOVNLP0LPRWRSRPLHUFL3DZáD,,,NRQNODZHSU]HFLJDáRVL QDGPLHUQLH7UZDáRMX* G]LHZL üW\JRGQL)DGHQ]NDUG\QDáyZGZyFKU\ZDOL]XMF\FKVWURQQLFWZSURIUDQFXVNLHJRL SURFHVDUVNLHJRQLHPyJáX]\VNDüQDOH*\WHJRSRSDUFLDSR]RVWDá\FKHOHNWRUyZ2VWDWHF]QLHZEUHZZROL FHVDU]DZ\EyUSDGáQD*LRYDQQLHJR0DUL &LRFFKLHJRGHO0RQWH  -XOLXV]D,,, :NRQIOLNFLH]FHVDU]HPMDNQDOH*DáRSU]\SXV]F]Dü  SRV]áRRLQWHUHV\URG]LQ\ MHV]F]HQLHVZRMHMDOH SRSU]HGQLND3DZáD,,,3U]HGREM FLHPWURQX-XOLXV],,,RELHFDá*HRGGD3DUP ZQXNRZL3DZáD,,, ]L FLRZL.DUROD 9 -XOLXV]ZVSRPQLDáWDN*HRRGGDQLXSDSLHVNLHPXSRWRPNRZL3LDFHQ]\1LHFLHUSOLZRü 2WWDYLD)DPHVHJRSRSFKQ áDJRGR VRMXV]X]NUyOHP)UDQFML+HQU\NLHP ,, SU]HFLZNRSDSLH*RZLLFHVDU VNLHPXWHFLRZL :RMVNDIUDQFXVNLH]DM á\SyáQRFQH:áRFK\3DSLH* LFHVDU]SRáF]\OLVZRMHDUPLHSRGZRG] SDSLHVNLHJRZQXND*LDQEDWWLVW\GHO0RQWH 3RUD*NDVSU]\PLHU]RQ\FKVLOFHVDUVNRSDSLHVNLFKRVáDELáDQLHFRSR]\FM 3DVWZD.RFLHOQHJR :L NV]H]DJUR*HQLHGOD.RFLRáDZUD]]QLHEH]SLHF]HVWZHPVFKL]P\IUDQFXVNLHM]ZL]DQHE\áR]H Z]QRZLHQLHP6RERUX7U\GHQFNLHJR .UyO)UDQFML]DEURQLáVZRLPELVNXSRPXG]LDáXZVRERU]HL]ZL]DáVL ZVRMXV]XSU]HFLZFHVDU]RZL] SURWHVWDQWDPLQLHPLHFNLPL -XOLXV],,,]ZLHON XZDJ SRZL FDáVL ZRMQLH.RFLRáDLWURVFHR-HJRMHGQRü1LH]DSRPQLDáSU]\ W\PRLQWHUHVDFKVZRMHMURG]LQ\2SDSLHVNLPZQXNXMX* ZVSRPQLHOLP\3DSLH* VWDUDáVL ]DEH]SLHF]\ü LQWHUHV\VZRMHMURG]LQ\JáyZQLHSRSU]H]REGDURZ\ZDQLHZV]HONLPLJRGQRFLDPLNUHZQ\FKLSRWRPNyZ EUDWD1DMVá\QQLHMV]\PHSL]RGHPZ*\FLX-XOLXV]D,,,E\áRZ\QLHVLHQLHGRJRGQRFLNDUG\QDOVNLHM SL WQDVWROHWQLHJRFKáRSDND&DáDVSUDZDZ\ZRáDáDZLHONLHREXU]HQLHNXULL.LPE\áyZFKáRSDNWUXGQR MHGQR]QDF]QLHSRZLHG]LHü+LVWRU\F\NRFLHOQLGRZRG]*H-XOLXV]VSRWNDá,QQRFHQWHJRERWDNPLDáQD LPL QDV]ERKDWHU Strona 71 SU]\SDGNRZRZ3DQQLH3RSURVLáVZHJREUDWDDE\WHQXV\QRZLáSDSLHVNLHJRIDZRU\WD :LHONLHZUD*HQLHPXVLDáRZ\ZU]HüQDSDSLH*XWRSU]\SDGNRZHVSRWNDQLHVNRUR,QQRFHQW\QLHGRü*H Strona 72 DGRSWRZDQ\]RVWDáSU]H]URG]LQ GHO0RQWHWRRWU]\PDáNDSHOXV]NDUG\QDOVNLRGRSLHNXQD7DNF]\RZDN FKáRSDNFKRüNDUG\QDáPLDáRSLHNRZDüVL SDSLHVNLPLPDáSDPL ,QQLGRZRG] EOL*V]\FK]ZL]NyZSDSLH*D],QQRFHQW\P&KáRSDNZHGOHW\FKUHODFMLE\á ]DG]LZLDMFRSRGREQ\  FKRüWURFK QLHUR]JDUQL W\  GR-XOLXV]D,,,2EV\S\ZDQ\SU]H]-HJR ZLWREOLZRüZV]HONLPLáDVNDPLVWDáVL SRZRGHPSRJáRVHN*HE\áV\QHP2MFD ZL WHJRD SRGRELHVWZRREXQLHEXG]LáR*DGQ\FKZWSOLZRFL/RVQLHE\áGOD,QQRFHQWHJR V\QDLIDZRU\WDSDSLH*D  ]E\WáDVNDZ\3RZ\QLHVLHQLXGRJRGQRFLNDUG\QDOVNLHMSU]H*\áWU]\G]LHFLODW6NRF]\áPDUQLH3DSLH* 3LXV ,9 XZL ]LáJRZ=DPNXZ$QLRáDSRG]DU]XWHPSRGZyMQHJRPRUGHUVWZD,QQRFHQW\]JLQáZ ZLHNX ODW -XOLXV],,,]PDUáZ  URNXD*\ZRWDGRNRQDáZSL NQHMZLOOL]EXGRZDQHMQDMHJR]OHFHQLH9LOODGL SDSD*LXOLDQDOH*\G]L GRQDMSL NQLHMV]\FKSDPLWHNMDNLHSR]RVWDZLáSRVRELH-HJRZLWREOLZRü *LRYDQQLGHO0RQWH -XOLXV],,,QLHE\áDQLSLHUZV]\PDQLRVWDWQLPSDSLH*HPGREU]HGEDMF\PRLQWHUHV\URG]LQ\ZW\P VZRLFKSRWRPNyZ1LHSRSDGDMF]E\WQLRZSU]HVDG QLHPDOSRáRZ KLVWRULLSDSLH*\PR*QDE\ SU]HGVWDZLüSRSU]H]SUH]HQWDFM ORVyZLFKX]QDQ\FKSRWRPNyZLDGRSWRZDQ\FKNUHZQ\FK0R*H ZNUyWFHZLQQHMSU]\JRWRZ\ZDQHMNVL*FHV]HU]HMZUyFLP\GRWHPDWXQLHNWyU\FKSU]\QDMPQLHMG]LHFL SDSLH*\ ,QQ\]SDSLH*\3LXV ,9 Strona 73  *LRYDQQL$QJHORGH0HGLFL  FKRüVSRNUHZQLRQ\]HVá\QQ\PL 0HG\FHXV]DPL])ORUHQFML  QDOH*DáGREDUG]RXERJLFKNUHZQ\FKZLHONLFKURGyZZáRVNLFK0XVLDáZL F GREU]HGEDüRLQWHUHV\VZRLFKEOLVNLFK'RWHMSRVWDFLZUyFLP\ZQDVW SQ\PUR]G]LDOH7HUD]W\ONR ZVSRPQLP\*H3LXV ,9 WDN*HGRF]HNDáVL SRWRPVWZD0LDáF]ZyUN QLHOXEQ\FKG]LHFLFKRüQLHNWyU]\ SU]\SLVXM PXW\ONRWUyMN  GZLHG]LHZF]\QNLLFKáRSFD 7DN*HSRWRPVWZRWU]HFKSDSLHVNLFKVLyVWUFLHV]\áRVL RSLHN -HJRZLWREOLZRFL-DNRVL U]HNáRGR WHMVSUDZ\ZUyFLP\QLHFRSy(QLHM 'ZLHFyUNLPLDá*X\)ROTXHV  SDSLH* .OHPHQV ,9 Strona 74  8URG]LáVL Z3RUWXJDOLL1DMSLHUZE\á U\FHU]HPDSy(QLHM  SRXNRF]HQLXVWXGLyZSUDZQLF]\FKZ3DU\*XZ]RUHPRMFD Strona 75  VáX*\áUDG LSRPRF WUDNWDWRZ NUyORPIUDQFXVNLP%\á*RQDW\]*ZLG )DOFRGLOH*URV:áDQLH]WHJR]ZL]NX]URG]Lá\VL GZLHFyUNL0XVLDáRWRE\üV]F] OLZHLNRFKDMFHVL PDá*HVWZRVNRURSRPLHUFL*RQ\*X\]UR]SDF]\ FKFLDáZVWSLüGRNODV]WRUX=DQDPRZ NUyOD/XGZLND ,; MHGQDNWHJRQLHXF]\QLá6WDQGXFKRZQ\E\á PXSLVDQ\=RVWDáZQDJURG ]D]DVáXJLGODGZRUXIUDQFXVNLHJRELVNXSHPDUF\ELVNXSHPDSy(QLHM NDUG\QDáHP1LFZL FG]LZQHJR*HMDNRSDSLH* WDN*HEURQLáLQWHUHVyZPRQDUFKLLZRVRELH.DUROD $QGHJDZHVNLHJR3DSLH* QLH]URELáQLFDE\RFKURQLüOHWQLHJR.RQUDG\QDNVL FLDNUHZQHJRNUyOD 2ERMJD6\F\OLL0DQIUHGD.RQUDG\QE\`ZSURVWHMOLQLLG]LHG]LFHPFHVDU]\NVL*W6]ZDELLLNUyOyZ-H UR]ROLP\7RSRFKRG]HQLHQLHXFKURQLáRJRRGPLHUFLQDNWyU VND]DáJR.DURO3DSLH* REáR*\áPáRGHJR NVL FLDQDZHWHNVNRPXQLN àXNDV].UDQDFKSU]HGVWDZLáSDSLH*DZ  URNXMDNREH]SRUHGQLHJR Z\NRQDZF Z\URNXNUyOD  NDWD.RQUDG\QD 6\QDPLDáWH* SDSLH* *U]HJRU] ;,,, Strona 76  8JR%RQFRPSDJQL6DPSDSLH* PLDáE\üE NDUWHPL ZRNUHVLHNLHG\E\áSURIHVRUHPSUDZD  Strona 77 QDXQLZHUV\WHFLHZ%RORQLLSURZDG]LáEDUG]REXMQHL UR]ZL]áH*\FLH2ZRFHPSU]HORWQHJRIOLUWXE\áV\Q*LDFRPR 1LHNWyUHNURQLNLSRGDM*HRMFHPE\áUyZQLH* SDSLH* .OHPHQV 9,,, Strona 78  0LDáV\QD&H]DUD NWyU\XURG]LáVL ZURNX  :V]\VWNRE\áRE\PR*OLZHJG\E\QLHIDNW*HSU]\V]á\SDSLH* PLDáZWHG\  ODWLZ]DVDG]LHZ]ZL]NX]WXáDF]NMDN SU]HE\ZDáDMHJRURG]LQDQLHPLDáPR*OLZRFLGRWDNLHJR *\FLD 2MFHPE\áWDN*HSDSLH* -DQ ;9,,, Strona 79  *LRYDQQL6LFFRQHNWyU\]DQLP]RVWDáSDSLH*HPE\á*RQDW\ LPLDá]WHJR]ZL]NXWU]HFKV\QyZ3RWRPNRZLHSDSLH*D]RVWDOLWDN*HNDSáDQDPL&H]DUE\áNVL FLHP 0RGHQ\L5HJJLDMDNROHQQD5]HV]\&HOLEDWSU]H]FDáHVWXOHFLDQLHE\áSU]H]GXFKRZQ\FKSU]\MPRZDQ\ Strona 80 EH]RSRUX3DSLH*HNDUG\QDáRZLHELVNXSLL]Z\NOLNVL *DZUHV]FLHPRJOLFKZDOLüVL ZLDWXZFDOH OLF]Q\PSRWRPVWZHP 3DSLH* :LNWRU ,, Strona 81  SRGREQLHMDNSRSU]HGQLN/HRQ ,; Strona 82 ]GHF\GRZDQLH SU]HFLZVWDZLáVL ]DUyZQRPDá*HVWZXNVL *\MDNLSRVLDGDQLXSU]H]QLFKSRWRPVWZD.LONXELVNXSyZ SR]EDZLRQ\FK]RVWDáR]DWHQZ\VW SHNXU] GyZ=DEURQLRQR*RQDW\PNVL *RPVSUDZRZDQLDIXQNFMLZ GX*\FKPLDVWDFK]V\áDMFLFKQDSURZLQFM 0Dá*RQNRPGXFKRZQ\FKRGELHUDQRSUDZDVSRáHF]QH']LHFL ]WDNLFK]ZL]NyZX]QDQH]RVWDá\]DQLHOXEQH=DEURQLRQRLPG]LHG]LF]HQLDGyEUNRFLHOQ\FK7RMDN FKF KLVWRU\F\  QLHE\áRSRG\NWRZDQHREURQ .RFLRáDSU]HGQLHPRUDOQRFL MHJRIXQNFMRQDULXV]\OHF] SRZRGRZDQHWURVN R]DFKRZDQLHPDMWNXNRFLHOQHJRNWyU\ZSUDZLHIHXGDOQ\PPLDáE\E\üSRG]LHORQ\ PL G]\SRWRPVWZRGXFKRZQ\FK 6SUDZDFHOLEDWX*\ZDRGVDPHJRSRF]WNXZ.RFLHOHGRG]L QDOH*\GRQDMWUXGQLHMV]\FKSUREOHPyZ GXFKRZLHVWZD:\GDMHVL *HSU]HGW\PSUREOHPHP.RFLyáSRQRZQLHVWDQLHZSU]\V]áRFL&HOLEDW SUyERZDáRZRNUHVLHUHGQLRZLHF]DZSURZDG]LüZLHOXSDSLH*\-HGQ\P]QLFKE\áQS6WHIDQ ,;; Strona 83   Strona 84  )U\GHU\NNVL* /RWDU\VNL :LHOX]QDVW SFyZZL WHJR3LRWUDE\áRV\QDPLGXFKRZQ\FK6\QHPNDSáDQDE\á]SHZQRFL SDSLH* 'DPD]\,  Strona 85  -HJRRMFLHF$QWRQLXV]E\áNDSáDQHPSU]\NRFLHOH6/RUHQ]RZ5]\PLH,QQL XZD*DM*H'DPD]\E\áV\QHPELVNXSD/HRQD 'DPD]\]SRZRGXNRELHW\PLDáZLHOHNáRSRWyZ2VNDU*RQ\]RVWDáRFXG]RáyVWZR-HGQ\P] RVNDU*\FLHOLPLDáE\üQLHMDNL,]DDN  )\G3DSLH* PXVLDáEURQLüVL SU]HGRVNDU*HQLDPLQLHW\ONRSU]HG SUHIHNWHP5]\PXDOHWDN*HSU]HGV\QRGHPU]\PVNLP%LVNXSSU]H]VLHGHPODWXVLáRZDáGDüRGSyU SRPyZLHQLRPZHIHNFLHRF]\V]F]RQ\]RVWDá]ZV]HONLFK]DU]XWyZ6\QDPLGXFKRZQ\FKE\OL  SDSLH* %RQLIDF\,  Strona 86  V\QNDSáDQD6HNXQGXVDORFXQGXVD Strona 87  SDSLH* )HOLNV,,, ,, Strona 88  Strona 89  V\QGXFKRZQHJR])DVFLROL)HOLNV]UHV]W VDPE\á*RQDW\LPLDáFRQDMPQLHMGZRMHG]LHFL  SDSLH* $QDVWD]\ ,, Strona 90  V\QGXFKRZQHJRRLPLHQLX3LRWU  SDSLH* $JDSLW,  Strona 91  V\QSUH]ELWHUD*LRUGLDQDSU]\.RFLHOHZL W\FK*LRYDQQLH3DRORZ 5]\PLH  SDSLH* 7HRGRU,  Strona 92  V\QELVNXSD7HRGRUSRFKRG]Lá]-HUR]ROLP\  SDSLH* 0DUFLQ,  Strona 93  V\QNDSáDQD)DEU\FMXV]D]8PEULL  DQW\SDSLH* $QDVWD]\,,,  Strona 94 ZHGáXJF] FLKLVWRU\NyZE\áV\QHPELVNXSD2UWH$UVHQLXV]D  SDSLH* %RQLIDF\ 9, Strona 95 E\áV\QHPELVNXSD$GULDQD  6WHIDQ 9,9,, Strona 96  Strona 97  V\QNDSáDQD-DQD'RRVRE\WHJRSDSLH*DZUyFLP\MHV]F]HZUR]G]LDOHR WDMHPQLFDFKPLHUFL  SDSLH* -DQ ;9 Strona 98  V\QNVL G]D/HRQD]5]\PX  SDSLH* +DGULDQ ,9 Strona 99  V\QNOHU\NDZ\ZRG]FHJRVL ]FKáRSVWZDZKUDEVWZLH +HUWIRUGVKLUHZ$QJOLL2MFLHF+DGULDQD]RVWDá]DNRQQLNLHPZRSDFWZLH/DQJOH\ZSREOL*X6W$OEDQDV %\áMHG\Q\P$QJOLNLHPQDWURQLH3L WURZ\P3RSU]HVWDP\QDW\PZ\OLF]HQLX1LHFRZL FHMXZDJLZ QDVW SQ\PUR]G]LDOHSRZL FLP\QDWRPLDVWSDSLHVNLPQHSRWRP